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事件： 2 月 5 日晚公司發(fā)布多條公告： 1)與 OCI 簽訂硅料供應(yīng)長(zhǎng)協(xié)，三年合同采購(gòu)量合計(jì) 64,638噸; 2)國(guó)內(nèi)投資滁州 5GW 單晶組件項(xiàng)目，印度投資 1GW 電池片與 1GW 組件項(xiàng)目; 3)陜煤新增持公司 0.5%股份。
硅片降價(jià)超出市場(chǎng)預(yù)期，硅料長(zhǎng)協(xié)鎖定原料供應(yīng)。 2 月 4 日公司硅片產(chǎn)品降價(jià) 0.4 元至 4.8 元/片，超出市場(chǎng)預(yù)期，以目前硅料市場(chǎng)價(jià)計(jì)算毛利率降至 15%附近，若上游硅料價(jià)格下調(diào) 10-15%，則本輪降價(jià)影響基本被成本端消化。 2 月 5 日公司公告與韓國(guó)硅料供應(yīng)商簽訂三年期重大采購(gòu)合同，合同采購(gòu)量合計(jì) 64,638 噸，具體訂單價(jià)格月議，預(yù)估合同總金額為 10.23 億美元左右(國(guó)際采購(gòu)價(jià)格，不含稅)。我們認(rèn)為公司與 OCI 的長(zhǎng)協(xié)互惠特征明顯：未來(lái) 3 年內(nèi)會(huì)有大量低成本國(guó)內(nèi)硅料供給出現(xiàn)，對(duì)海外高成本硅料供給造成替代壓力，對(duì)于 OCI 來(lái)說(shuō)與隆基簽訂 3 年協(xié)議鎖定出貨量動(dòng)力十足;而對(duì)隆基來(lái)說(shuō)，鎖定供應(yīng)商份額能夠換取穩(wěn)定的供給與少量的價(jià)格優(yōu)惠，在未來(lái)產(chǎn)量不斷擴(kuò)張的情況下減少了原材料供應(yīng)的量、價(jià)不確定性。
國(guó)內(nèi)組件有序擴(kuò)產(chǎn)，印度投資規(guī)模擴(kuò)大規(guī)避貿(mào)易壁壘。 2 月 5 日公司公告投資滁州 5GW 單晶組件項(xiàng)目，總投資額約 15.58 億元，產(chǎn)能爬坡期約 10 個(gè)月，擴(kuò)產(chǎn)后產(chǎn)能達(dá)到 12GW。國(guó)內(nèi)產(chǎn)能有序擴(kuò)張，確保公司在組件端的實(shí)力逐步提升。同時(shí)公司公告在印度安得拉邦投資建設(shè) 500MW 單晶高效電池和500MW 組件生產(chǎn)項(xiàng)目變更為 1GW 單晶高效電池及 1GW 組件項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資變更為約 19.41 億元。近期印度政府就光伏電池片及組件雙反問(wèn)題進(jìn)行調(diào)查，一旦雙反或保障稅落地將對(duì)國(guó)內(nèi)對(duì)印度的產(chǎn)品出口形成強(qiáng)大貿(mào)易壁壘。公司快速應(yīng)對(duì)，向印度擴(kuò)張產(chǎn)能，彰顯公司反應(yīng)力與執(zhí)行力。印度組件廠區(qū)計(jì)劃于 2019 年 8 月底完成建設(shè)并投產(chǎn)，電池廠區(qū)計(jì)劃于 2019 年底完成建設(shè)并于 2020 年 1 月開(kāi)始投產(chǎn)，有望將未來(lái)潛在的貿(mào)易壁壘風(fēng)險(xiǎn)降至最低。
短期降價(jià)利空進(jìn)一步釋放，龍頭份額提升確定性增強(qiáng)，陜煤繼續(xù)增持彰顯信心。 本輪單晶硅片 0.4 元降價(jià)至 4.8 元，是對(duì)多晶硅片價(jià)格進(jìn)一步下探的堅(jiān)定跟隨。公司采取價(jià)格跟隨策略，將單多晶價(jià)差始終維持在 1 元以內(nèi)，對(duì)下游系統(tǒng)商選型單晶形成強(qiáng)支撐，從而保障未來(lái) 3-6 月內(nèi)的新增裝機(jī)結(jié)構(gòu)中單晶不占劣勢(shì)。目前硅料市場(chǎng)價(jià)情況下，多數(shù)硅片廠商入不敷出，小廠停產(chǎn)將導(dǎo)致硅料下跌，硅片環(huán)節(jié)利潤(rùn)空間打開(kāi)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格重構(gòu)逐漸完成，下游需求在看到價(jià)格穩(wěn)定后逐漸回歸，產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行回歸常態(tài)。我們認(rèn)為 2018 年行業(yè)新增裝機(jī)需求將達(dá) 55GW 左右，需求層面不悲觀是看好公司及行業(yè)的前提，目前這個(gè)前提仍然存在，而公司的跟隨降價(jià)一方面保證份額提升，一方面對(duì)上游硅料價(jià)格形成影響，經(jīng)營(yíng)確定性反而增強(qiáng)。 2 月 5 日公司公告陜煤繼續(xù)增持公司股份 9,970,000 股，占公司總股本 0.5%，彰顯對(duì)公司發(fā)展的信心。
硅片降價(jià)超出市場(chǎng)預(yù)期，硅料長(zhǎng)協(xié)鎖定原料供應(yīng)。 2 月 4 日公司硅片產(chǎn)品降價(jià) 0.4 元至 4.8 元/片，超出市場(chǎng)預(yù)期，以目前硅料市場(chǎng)價(jià)計(jì)算毛利率降至 15%附近，若上游硅料價(jià)格下調(diào) 10-15%，則本輪降價(jià)影響基本被成本端消化。 2 月 5 日公司公告與韓國(guó)硅料供應(yīng)商簽訂三年期重大采購(gòu)合同，合同采購(gòu)量合計(jì) 64,638 噸，具體訂單價(jià)格月議，預(yù)估合同總金額為 10.23 億美元左右(國(guó)際采購(gòu)價(jià)格，不含稅)。我們認(rèn)為公司與 OCI 的長(zhǎng)協(xié)互惠特征明顯：未來(lái) 3 年內(nèi)會(huì)有大量低成本國(guó)內(nèi)硅料供給出現(xiàn)，對(duì)海外高成本硅料供給造成替代壓力，對(duì)于 OCI 來(lái)說(shuō)與隆基簽訂 3 年協(xié)議鎖定出貨量動(dòng)力十足;而對(duì)隆基來(lái)說(shuō)，鎖定供應(yīng)商份額能夠換取穩(wěn)定的供給與少量的價(jià)格優(yōu)惠，在未來(lái)產(chǎn)量不斷擴(kuò)張的情況下減少了原材料供應(yīng)的量、價(jià)不確定性。
國(guó)內(nèi)組件有序擴(kuò)產(chǎn)，印度投資規(guī)模擴(kuò)大規(guī)避貿(mào)易壁壘。 2 月 5 日公司公告投資滁州 5GW 單晶組件項(xiàng)目，總投資額約 15.58 億元，產(chǎn)能爬坡期約 10 個(gè)月，擴(kuò)產(chǎn)后產(chǎn)能達(dá)到 12GW。國(guó)內(nèi)產(chǎn)能有序擴(kuò)張，確保公司在組件端的實(shí)力逐步提升。同時(shí)公司公告在印度安得拉邦投資建設(shè) 500MW 單晶高效電池和500MW 組件生產(chǎn)項(xiàng)目變更為 1GW 單晶高效電池及 1GW 組件項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資變更為約 19.41 億元。近期印度政府就光伏電池片及組件雙反問(wèn)題進(jìn)行調(diào)查，一旦雙反或保障稅落地將對(duì)國(guó)內(nèi)對(duì)印度的產(chǎn)品出口形成強(qiáng)大貿(mào)易壁壘。公司快速應(yīng)對(duì)，向印度擴(kuò)張產(chǎn)能，彰顯公司反應(yīng)力與執(zhí)行力。印度組件廠區(qū)計(jì)劃于 2019 年 8 月底完成建設(shè)并投產(chǎn)，電池廠區(qū)計(jì)劃于 2019 年底完成建設(shè)并于 2020 年 1 月開(kāi)始投產(chǎn)，有望將未來(lái)潛在的貿(mào)易壁壘風(fēng)險(xiǎn)降至最低。
短期降價(jià)利空進(jìn)一步釋放，龍頭份額提升確定性增強(qiáng)，陜煤繼續(xù)增持彰顯信心。 本輪單晶硅片 0.4 元降價(jià)至 4.8 元，是對(duì)多晶硅片價(jià)格進(jìn)一步下探的堅(jiān)定跟隨。公司采取價(jià)格跟隨策略，將單多晶價(jià)差始終維持在 1 元以內(nèi)，對(duì)下游系統(tǒng)商選型單晶形成強(qiáng)支撐，從而保障未來(lái) 3-6 月內(nèi)的新增裝機(jī)結(jié)構(gòu)中單晶不占劣勢(shì)。目前硅料市場(chǎng)價(jià)情況下，多數(shù)硅片廠商入不敷出，小廠停產(chǎn)將導(dǎo)致硅料下跌，硅片環(huán)節(jié)利潤(rùn)空間打開(kāi)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格重構(gòu)逐漸完成，下游需求在看到價(jià)格穩(wěn)定后逐漸回歸，產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行回歸常態(tài)。我們認(rèn)為 2018 年行業(yè)新增裝機(jī)需求將達(dá) 55GW 左右，需求層面不悲觀是看好公司及行業(yè)的前提，目前這個(gè)前提仍然存在，而公司的跟隨降價(jià)一方面保證份額提升，一方面對(duì)上游硅料價(jià)格形成影響，經(jīng)營(yíng)確定性反而增強(qiáng)。 2 月 5 日公司公告陜煤繼續(xù)增持公司股份 9,970,000 股，占公司總股本 0.5%，彰顯對(duì)公司發(fā)展的信心。
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