昨日，晶澳太陽能控股有限公司(納斯達克：JASO)宣布完成與控股母公司晶龍集團合并交易，此次完成合并后，晶澳將從納斯達克退市，成為晶龍集團的全資子公司。

這次合并交易的買方為晶澳太陽能董事長兼CEO靳保芳，及他所控股的晶龍集團。晶龍集團同時也是晶澳的第一大股東。去年11月，晶澳太陽能就宣布接受了買方的收購協(xié)議，協(xié)議收購價格3.62億美元全現(xiàn)金交易，收購完成后從納斯納克退市。

晶澳太陽能是今年第二家從納斯達克退市的中國光伏企業(yè)。今年6月30日，英利綠色能源因不滿足持續(xù)上市標準，正式從紐交所退市。至此，在美股上市的中國光伏企業(yè)僅剩下晶科能源、大全新能源、天華陽光、昱輝陽光四家。

晶澳太陽能私有化并不順利

晶澳太陽能成立于2005年5月18日，主要從事太陽能組件、電池設計、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2007年2月7日，晶澳太陽能在美國納斯達克證券交易所掛牌上市。

2015年6月，晶澳太陽能首次收到了靳保芳的私有化要約，報價9.69美元，企業(yè)估值約4.891億美元。不過這一收購方案遲遲未付諸實施。

2017年6月5日，上市公司晶澳再次獲得了一份修改過的、仍來自靳保芳提議的私有化邀約，交易報價為6.8美元。一經(jīng)公布，公司股價當天下跌了2.59%至6.39美元。

直到去年11月17日，晶澳太陽能宣布與買方達成收購協(xié)議，協(xié)議收購價格3.62億美元，交易以全現(xiàn)金方式進行。這一收購價格與第一次相比要低25.9%，相比晶澳太陽能2017年6月5日(宣布私有化方案之日)收盤價要溢價18%。

據(jù)晶澳太陽能于去年11月宣布的協(xié)議，買方集團計劃以債務和股權(quán)混合的方式為收購提供資金。中信金融有限公司、瑞士信貸集團新加坡分公司和其他一些機構(gòu)為買方集團提供了一筆1.6億美元的貸款。

據(jù)協(xié)議的私有化條款，每股普通股可換得1.51美元現(xiàn)金，每份ADR可換得7.55美元現(xiàn)金。

在美上市中國光伏企業(yè)所剩無幾

中國光伏企業(yè)登錄美股始于2005年。無錫尚德成為首個在紐交所上市的中國民企，創(chuàng)始人施正榮的身價隨后飆升至23億美元，成為當年的中國首富。

無錫尚德很快成為同行效仿的榜樣。公開資料顯示，自2005年開始的兩年內(nèi)，先后有10家中國光伏企業(yè)成功在海外上市，包括天合光能、英利綠色能源、晶澳太陽能等均在此時赴美上市，這些企業(yè)在上市之初受到資本市場的青睞，如晶澳太陽能在2008年初曾創(chuàng)下27美元/股的高位。

但隨著歐美等國連續(xù)發(fā)起雙反，海外市場急劇縮水，中國光伏企業(yè)陷入寒冬。在美上市的光伏企業(yè)，面臨著估低估值和退市風險， 2012年10月，由于連續(xù)30個交易日股價低于1美元，晶澳受到美國證交所的退市警告，在此之前，大全新能源、無錫尚德也收到了證交所的退市警告。中國光伏企業(yè)在美上市的品牌價值和融資價值均已不復存在。

另一方面，2009年財政部推進“金太陽”工程，中國光伏市場進入快速發(fā)展通道，在美上市光伏企業(yè)退市回A股漸成潮流。

首先是無錫尚德，由于無法償還債務于2013年從紐交所破產(chǎn)退市。其后是中電光伏，因為不符合持續(xù)上市標準于2015年從納斯達克退市;2017年3月，天合光能正式私有化并謀求在A股上市;2017年7月，綠能寶母公司SPI在納斯達克摘牌退市;然后是今年6月英利退市。

晶澳退市之后，在美上市的中國光伏企業(yè)只剩下晶科能源、大全新能源、天華陽光、昱輝陽光四家。

時至今日，回歸A股也并非易事，原先較多被采用的借殼上市通道在嚴厲的監(jiān)管新規(guī)下已經(jīng)很難實施，而排隊上市則需要更多時間和精力，且存在很大的不確定性。另一方面，A股也不復昔日繁榮景色，今年以來，A股市場仍持續(xù)下跌，7月18日大盤收于2787.26，相比年初已跌去700多點。