去年發(fā)布12寸光伏大硅片，具備更高的轉(zhuǎn)換效率和更低的成本，目前已經(jīng)逐漸獲得產(chǎn)業(yè)鏈的認(rèn)可。2019年12月， 東方日升全球首發(fā)210組件；2020年1月，愛旭宣布義烏5GW210高效電池正式實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；2月通威最新的30GW電池片擴(kuò)產(chǎn)，將全部兼容210尺寸。光伏12寸大硅片時代已經(jīng)到來。

晶盛機(jī)電 和中環(huán)股份(19.940, -2.21, -9.98%)深度合作，提供從單晶爐到切片機(jī)、截?cái)鄼C(jī)、滾圓機(jī)等全套設(shè)備，從硅片各個公司擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃來看，2020年底，硅片總產(chǎn)能有望達(dá)到170GW，其中中環(huán)股份大硅片20年擴(kuò)產(chǎn)16GW以上，預(yù)計(jì)未來公司將充分受益210大硅片擴(kuò)產(chǎn)浪潮。

根據(jù)CPIA的預(yù)測，2020年國內(nèi)裝機(jī)容量有望達(dá)到50GW，相比于2019年大幅提升。IHS market預(yù)測全球裝機(jī)容量有望超過140GW。行業(yè)需求保持高景氣。

半導(dǎo)體硅片國產(chǎn)替代正當(dāng)時，設(shè)備龍頭享紅利

硅片是晶圓生產(chǎn)中價值量占比最大的原材料，但是全球大硅片市場長期被國外壟斷，主要包括信越、SUMCO、環(huán)球晶圓、Siltronic、Sunedison等，其中信越和SUMCO的市占率之和接近60%。中國大陸部分企業(yè)已經(jīng)開始加大對于大硅片的投資?？傆?jì)規(guī)模預(yù)計(jì)超1000億元。直接拉動對于設(shè)備的需求。

根據(jù)SUMCO預(yù)測，隨著半導(dǎo)體周期的景氣程度回暖，硅片供需缺口有望拉大，到2022年預(yù)計(jì)將會有100萬片/月12寸硅片的缺口。

公司目前涵蓋長晶爐、拋光機(jī)、研磨機(jī)等多種設(shè)備，客戶包括中環(huán)股份、 有研新材(15.100, -1.51, -9.09%) 、合晶、金瑞泓等國內(nèi)知名硅片企業(yè)，預(yù)計(jì)未來將充分受益國內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)浪潮。

公司三代化合物半導(dǎo)體設(shè)備也已經(jīng)交付客戶，前瞻布局，為未來的產(chǎn)業(yè)方向做足準(zhǔn)備。

盈利預(yù)測

我們預(yù)計(jì)公司2019-2021年凈利潤分別為6.11億元、9.50億元、13.99億元，對應(yīng)目前估值60X、39X、26X，按照分部估值，我們給與公司33.13元的目標(biāo)價格，維持“買入”評級。