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1、光伏指導價及補貼預算總額有所下降
據(jù)媒體報道，新一輪的 2020 年光伏電價政策征求意見已經向部分行業(yè)企業(yè)征求了意見，根據(jù)最 新的征求意見文件，納入補貼范圍的 I、II、III 類資源區(qū)新增地面電站指導電價更新為 0.35 元、0.4 元、0.49 元/千瓦時（含稅，下同），工商業(yè)分布式指導補貼為 0.05 元/千瓦時，戶用光伏補貼標準為 0.08 元/千瓦時。與 2019 年相比，各類資源區(qū)競價項目價格上限大約下降 5-6 分錢/千瓦時，戶用光 伏項目的補貼退坡力度相對較大。
根據(jù)《國家能源局關于 2020 年風電、光伏發(fā)電項目建設有關事項的通知（征求意見稿）》，2020 年 度新建光伏發(fā)電項目補貼預算總額度為 15 億元。其中：5 億元用于戶用光伏，補貼競價項目（包括 集中式光伏電站和工商業(yè)分布式光伏項目）按 10 億元補貼總額組織項目建設?？傮w看，戶用光伏的 補貼預算退坡幅度相對較小，反映了政策的傾斜。
2、指導價下調或對競價影響較小
根據(jù)國家能源局披露數(shù)據(jù)，2019 年納入國家競價補貼范圍的項目覆蓋 22 個省份，共 3921 個項目， 總裝機容量 2278.9 萬千瓦，I 類資源區(qū)項目 100 個，裝機容量 203.2 萬千瓦，占總容量比例為 8.9%； II 類資源區(qū)項目 405 個，裝機容量 277.6 萬千瓦，占總容量比例為 12.2%；III 類資源區(qū)項目 3416 個，裝機容量 1798.1 萬千瓦，占總容量比例為 78.9%。
在 2019 年約 22.8GW 的競價項目中，約 80%的項目最終的上網電價或補貼相對指導價的降幅超過 6 分錢/千瓦時，其中 III 類資源區(qū)項目相對指導價的電價降幅最大。考慮 2019 年以來組件價格的大 幅下降以及光伏投資成本的下降，估計 2020 年競價項目的電價水平將進一步下降，因此，預計指導 價同比下降 5-6 分錢/千瓦時不會對 2020 年競價產生明顯的影響。
3、競價項目規(guī)模有望與 2019 年基本相當
根據(jù)能源局披露數(shù)據(jù)，2019 年約 22.8GW 的競價光伏項目年度補貼需求約 17 億元，未用足 22.5 億 元的補貼預算規(guī)模，競價降補貼效果明顯。
2020 年，競價光伏項目的補貼預算約 10 億元，較 2019 年 22.5 億元的補貼預算總規(guī)模大幅下降， 較 2019 年競價項目實際補貼需求 17 億元也下降明顯，2020 年競價項目規(guī)模取決于申報項目規(guī)模 以及對應的補貼強度情況。
根據(jù)中國光伏協(xié)會的預測，隨著組件產品價格的繼續(xù)下降，2020 年國內普通光伏電站以及工商業(yè)分 布式系統(tǒng)的初始投資還將進一步降低，降低幅度有望達到 5%-6%。按照相同的收益率推算，2020 年的競價項目平均補貼強度有望降 低 0.022-0.026 元/千瓦時，考慮 10 億元補貼預算充分利用，對 應的競價項目規(guī)模有望在 21-23GW 之間，與 2019 年競價項目規(guī)?；鞠喈敗?br />
4、戶用光伏指標將同比大幅增長
根據(jù)《國家能源局關于 2020 年風電、光伏發(fā)電項目建設有關事項的通知（征求意見稿）》，戶用光伏 納入國家財政補貼范圍的建設規(guī)模（即當年可安排的新增項目年度裝機總量）按照年利用小時數(shù) 1000 小時和國家有關價格政策測算，并按照 50 萬千瓦區(qū)間向下取整確定。當截至上月底的當年累 計新增并網裝機容量超過當年可安排的新增項目年度裝機總量時，發(fā)布戶用光伏信息時的當月最后 一天為本年度可享受國家補貼政策的戶用光伏并網截止時間。
基于 5 億元的補貼總規(guī)模以及 0.08 元/千瓦時的度電補貼，2020 年戶用光伏納入國家財政補貼范圍 的建設規(guī)模應為 6GW，較 2019 年的 3.5GW 明顯增長。從 2019 年實際運行情況看，最終并網的戶 用光伏裝機規(guī)模有望超出當年指標規(guī)模一定幅度，預計 2020 年戶用光伏新增裝機規(guī)模有望達到 7GW。
5、平價和競價項目的申報進度有望提前
根據(jù)《國家能源局關于 2020 年風電、光伏發(fā)電項目建設有關事項的通知（征求意見稿）》，2020 年 平價項目由各省級能源主管部門在落實接網、消納等條件基礎上組織實施，項目信息于 2020 年 3 月中旬報國家能源局；對于競價項目，各省級能源主管部門于 2020 年 4 月 30 日前（含）按相關要 求將 2020 年擬新建的補貼競價項目、申報上網電價及相關信息報送國家能源局。
整體看，能源局要求的 2020 年各省平價和競價項目申報時間提前。盡管受新型冠狀病毒疫情影響， 預計 2020 年平價和競價項目申報進度仍將快于 2019 年，為項目建設施工留出了更多時間。
6、2020 年光伏項目指標較為充足
首先，我們預計 2020 年新增的帶補貼項目指標規(guī)模（含競價項目和戶用光伏）有望達到甚至超過 2019 年的 26.3GW 的水平，平價項目仍將繼續(xù)推出（2020 年平價項目要求年內實現(xiàn)項目備案和開 工），且競價和平價項目推出時間有望較 2019 年提前。
其次，2019 年競價項目以及平價項目結轉規(guī)?？捎^。2019 年光伏競價項目規(guī)模 22.8GW，第一批 平價光伏項目 14.8GW（后續(xù)河北、遼寧等地仍有規(guī)模較大的平價項目推出），考慮對應的主要建設 期 2019Q4 的國內新增光伏裝機約 15GW，估計大部分項目都將結轉至 2020 年。
在穩(wěn)增長背景下，未來特高壓建設進度有望加快。青海-河南特高壓有望年內完工（配套 3GW 光伏）， 陜北-湖北特高壓工程已經開工（配套約 6GW 風電、光伏項目）；準東-皖南、酒泉-湖南等特高壓 配套項目有望加快推進，后續(xù)新的特高壓項目也有望繼續(xù)推出。
此外，2019 年已經完成開發(fā)商招標的領跑者及示范類項目的主要建設期也主要對應為 2020 年。 我們估計，在可利用項目指標充裕的情況下，考慮海外市場需求受新型冠狀病毒疫情影響的不確定 性以及國內加大基建投資、穩(wěn)增長的背景，維持 2020 年國內新增光伏裝機有望達到 40GW 的判斷。
據(jù)媒體報道，新一輪的 2020 年光伏電價政策征求意見已經向部分行業(yè)企業(yè)征求了意見，根據(jù)最 新的征求意見文件，納入補貼范圍的 I、II、III 類資源區(qū)新增地面電站指導電價更新為 0.35 元、0.4 元、0.49 元/千瓦時（含稅，下同），工商業(yè)分布式指導補貼為 0.05 元/千瓦時，戶用光伏補貼標準為 0.08 元/千瓦時。與 2019 年相比，各類資源區(qū)競價項目價格上限大約下降 5-6 分錢/千瓦時，戶用光 伏項目的補貼退坡力度相對較大。
根據(jù)《國家能源局關于 2020 年風電、光伏發(fā)電項目建設有關事項的通知（征求意見稿）》，2020 年 度新建光伏發(fā)電項目補貼預算總額度為 15 億元。其中：5 億元用于戶用光伏，補貼競價項目（包括 集中式光伏電站和工商業(yè)分布式光伏項目）按 10 億元補貼總額組織項目建設?？傮w看，戶用光伏的 補貼預算退坡幅度相對較小，反映了政策的傾斜。
2、指導價下調或對競價影響較小
根據(jù)國家能源局披露數(shù)據(jù)，2019 年納入國家競價補貼范圍的項目覆蓋 22 個省份，共 3921 個項目， 總裝機容量 2278.9 萬千瓦，I 類資源區(qū)項目 100 個，裝機容量 203.2 萬千瓦，占總容量比例為 8.9%； II 類資源區(qū)項目 405 個，裝機容量 277.6 萬千瓦，占總容量比例為 12.2%；III 類資源區(qū)項目 3416 個，裝機容量 1798.1 萬千瓦，占總容量比例為 78.9%。
在 2019 年約 22.8GW 的競價項目中，約 80%的項目最終的上網電價或補貼相對指導價的降幅超過 6 分錢/千瓦時，其中 III 類資源區(qū)項目相對指導價的電價降幅最大。考慮 2019 年以來組件價格的大 幅下降以及光伏投資成本的下降，估計 2020 年競價項目的電價水平將進一步下降，因此，預計指導 價同比下降 5-6 分錢/千瓦時不會對 2020 年競價產生明顯的影響。
3、競價項目規(guī)模有望與 2019 年基本相當
根據(jù)能源局披露數(shù)據(jù)，2019 年約 22.8GW 的競價光伏項目年度補貼需求約 17 億元，未用足 22.5 億 元的補貼預算規(guī)模，競價降補貼效果明顯。
2020 年，競價光伏項目的補貼預算約 10 億元，較 2019 年 22.5 億元的補貼預算總規(guī)模大幅下降， 較 2019 年競價項目實際補貼需求 17 億元也下降明顯，2020 年競價項目規(guī)模取決于申報項目規(guī)模 以及對應的補貼強度情況。
根據(jù)中國光伏協(xié)會的預測，隨著組件產品價格的繼續(xù)下降，2020 年國內普通光伏電站以及工商業(yè)分 布式系統(tǒng)的初始投資還將進一步降低，降低幅度有望達到 5%-6%。按照相同的收益率推算，2020 年的競價項目平均補貼強度有望降 低 0.022-0.026 元/千瓦時，考慮 10 億元補貼預算充分利用，對 應的競價項目規(guī)模有望在 21-23GW 之間，與 2019 年競價項目規(guī)?；鞠喈敗?br />
根據(jù)《國家能源局關于 2020 年風電、光伏發(fā)電項目建設有關事項的通知（征求意見稿）》，戶用光伏 納入國家財政補貼范圍的建設規(guī)模（即當年可安排的新增項目年度裝機總量）按照年利用小時數(shù) 1000 小時和國家有關價格政策測算，并按照 50 萬千瓦區(qū)間向下取整確定。當截至上月底的當年累 計新增并網裝機容量超過當年可安排的新增項目年度裝機總量時，發(fā)布戶用光伏信息時的當月最后 一天為本年度可享受國家補貼政策的戶用光伏并網截止時間。
基于 5 億元的補貼總規(guī)模以及 0.08 元/千瓦時的度電補貼，2020 年戶用光伏納入國家財政補貼范圍 的建設規(guī)模應為 6GW，較 2019 年的 3.5GW 明顯增長。從 2019 年實際運行情況看，最終并網的戶 用光伏裝機規(guī)模有望超出當年指標規(guī)模一定幅度，預計 2020 年戶用光伏新增裝機規(guī)模有望達到 7GW。
5、平價和競價項目的申報進度有望提前
根據(jù)《國家能源局關于 2020 年風電、光伏發(fā)電項目建設有關事項的通知（征求意見稿）》，2020 年 平價項目由各省級能源主管部門在落實接網、消納等條件基礎上組織實施，項目信息于 2020 年 3 月中旬報國家能源局；對于競價項目，各省級能源主管部門于 2020 年 4 月 30 日前（含）按相關要 求將 2020 年擬新建的補貼競價項目、申報上網電價及相關信息報送國家能源局。
整體看，能源局要求的 2020 年各省平價和競價項目申報時間提前。盡管受新型冠狀病毒疫情影響， 預計 2020 年平價和競價項目申報進度仍將快于 2019 年，為項目建設施工留出了更多時間。
6、2020 年光伏項目指標較為充足
首先，我們預計 2020 年新增的帶補貼項目指標規(guī)模（含競價項目和戶用光伏）有望達到甚至超過 2019 年的 26.3GW 的水平，平價項目仍將繼續(xù)推出（2020 年平價項目要求年內實現(xiàn)項目備案和開 工），且競價和平價項目推出時間有望較 2019 年提前。
其次，2019 年競價項目以及平價項目結轉規(guī)?？捎^。2019 年光伏競價項目規(guī)模 22.8GW，第一批 平價光伏項目 14.8GW（后續(xù)河北、遼寧等地仍有規(guī)模較大的平價項目推出），考慮對應的主要建設 期 2019Q4 的國內新增光伏裝機約 15GW，估計大部分項目都將結轉至 2020 年。
在穩(wěn)增長背景下，未來特高壓建設進度有望加快。青海-河南特高壓有望年內完工（配套 3GW 光伏）， 陜北-湖北特高壓工程已經開工（配套約 6GW 風電、光伏項目）；準東-皖南、酒泉-湖南等特高壓 配套項目有望加快推進，后續(xù)新的特高壓項目也有望繼續(xù)推出。
此外，2019 年已經完成開發(fā)商招標的領跑者及示范類項目的主要建設期也主要對應為 2020 年。 我們估計，在可利用項目指標充裕的情況下，考慮海外市場需求受新型冠狀病毒疫情影響的不確定 性以及國內加大基建投資、穩(wěn)增長的背景，維持 2020 年國內新增光伏裝機有望達到 40GW 的判斷。
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