本輪產(chǎn)業(yè)鏈漲價源于最上游的硅料供給緊缺，短期有望緩和：本輪產(chǎn)業(yè)鏈漲價始于最上游的硅料，主因是7月新疆硅料廠爆炸導(dǎo)致的大面積停產(chǎn)檢修，隨后漲價開始向下游傳導(dǎo)。根據(jù)PVinfolink的最新信息，目前新疆地區(qū)檢修完畢的硅料企業(yè)正等待政府批準開工通知，倘若本月底前有機會陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，9月能接近滿產(chǎn)，疊加海外硅料企業(yè)滿產(chǎn)供應(yīng)助力，預(yù)期10月多晶硅供給緊缺問題有望得到較大程度緩和。從本周的產(chǎn)業(yè)鏈價格看，雖然上游硅料、硅片價格仍在慣性上漲，但下游的組件價格上漲已經(jīng)較為乏力，G1電池片價格則有所松動，產(chǎn)業(yè)鏈上漲已經(jīng)開始呈現(xiàn)緩和態(tài)勢并有望達到新的動態(tài)平衡。

當(dāng)前組件價格對四季度裝機需求抑制作用相對有限：當(dāng)前市場擔(dān)心本輪產(chǎn)業(yè)鏈漲價會導(dǎo)致2020年Q4光伏裝機需求銳減，我們認為：2020年Q4國內(nèi)需求主要來自競價項目，因為延期一個季度并網(wǎng)補貼電價將會減少1分錢。目前組件價格成交價落在1.55-1.65元/W的區(qū)間內(nèi)，漲幅較為明顯。雖然從當(dāng)前時點看部分終端電站建設(shè)可能會因為組件漲價而選擇觀望或延期，但作為市場建設(shè)主體的央企大部分仍有望選擇在年內(nèi)并網(wǎng)，因此今年競價項目的完成度預(yù)計仍將相對較高。

21年光伏裝機需求確定性依然較高：從當(dāng)前時點看，2021年光伏裝機需求確定性依然很高。其中，國內(nèi)方面主要來自2020年平價(需要2021年底前并網(wǎng))、戶用以及大基地等項目;海外方面，疫情導(dǎo)致部分項目遞延以及成本端的進一步下降預(yù)計將推動2021年需求快速增長。我們維持對于2021年全球光伏裝機160GW(國內(nèi)40-50GW，海外100-120GW)的判斷。

投資策略：明年國內(nèi)進入平價周期，板塊估值中樞有望進一步上移。近期板塊調(diào)整較多，光伏龍頭明年估值僅20倍不到，我們重點推薦隆基股份、通威股份、福萊特、福斯特、錦浪科技、中環(huán)股份、陽光電源、晶澳科技等。