1月12日，廣州明美新能源股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“明美新能”）撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，根據(jù)規(guī)定，深交所決定終止其發(fā)行上市審核。

據(jù)了解，明美新能成立于1998年7月，注冊(cè)資本12756.205萬(wàn)元，是一家專(zhuān)注于鋰離子電池技術(shù)的電力儲(chǔ)能系統(tǒng)集成方案提供商。經(jīng)營(yíng)范圍包括：鋰離子電池制造、其他電池制造（光伏電池除外）、電池銷(xiāo)售、通訊設(shè)備及配套設(shè)備批發(fā)、為電動(dòng)汽車(chē)提供電池充電服務(wù)等。

2024年5月，明美新能的全資子公司安徽明美新能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“安徽明美”），推出了工商業(yè)儲(chǔ)能新品——美享優(yōu)能MAX系列工商業(yè)儲(chǔ)能柜，容量125kW/262kWh，單價(jià)0.74元/Wh，而此前的產(chǎn)品，美享優(yōu)能P系列容量105kW/215kWh，單價(jià)也同步降至0.72元/Wh。創(chuàng)造了彼時(shí)工商業(yè)儲(chǔ)能柜市場(chǎng)價(jià)格新低。

2022年6月，明美新能創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理，計(jì)劃募資4.5億元。2023年2月，明美新能順利過(guò)會(huì)，但兩年以來(lái)公司未提交注冊(cè)，最終明美新能于2025年初撤回上市。

初期發(fā)展順利

明美新能招股書(shū)顯示，公司專(zhuān)業(yè)從事鋰離子電池模組的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。此前招股書(shū)顯示，公司擬IPO募資4.5億元，其中1.58億元投資于年產(chǎn)1700萬(wàn)個(gè)封裝鋰電池產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，1.10億元投資于年產(chǎn)220萬(wàn)個(gè)封裝鋰電池產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，5102萬(wàn)元投資于研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目，3155.88萬(wàn)元投資于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，1億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

全球化布局是明美新能的重要戰(zhàn)略舉措，為拓展業(yè)務(wù)，明美新能分別在中國(guó)香港、印尼、美國(guó)、英國(guó)、韓國(guó)、德國(guó)設(shè)有子公司，產(chǎn)品銷(xiāo)售區(qū)域覆蓋了美國(guó)、印尼、歐洲、韓國(guó)、日本等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2019年至2022年上半年，明美新能境外銷(xiāo)售收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為58.07%、62.91%、55.22%和59%。

同時(shí)，明美新能客戶(hù)集中度較高。2019-2022年上半年前，明美新能對(duì)前五大客戶(hù)（含同一控制下企業(yè)）合計(jì)銷(xiāo)售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為74.75%、62.73%、53.83%和46.94%，與OPPO集團(tuán)、斑馬技術(shù)、緯創(chuàng)、偉創(chuàng)力、大陸集團(tuán)、科沃斯、環(huán)鴻電子和遠(yuǎn)景科技集團(tuán)等國(guó)內(nèi)外知名品牌建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。2023年12月，全資子公司安徽明美新能源有限公司召開(kāi)新品發(fā)布會(huì)，現(xiàn)場(chǎng)與國(guó)電南瑞等12家企業(yè)達(dá)成了戰(zhàn)略合作。

撤回上市，原因?yàn)楹危?/strong>

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，2019-2022年上半年?duì)I業(yè)收入與凈利潤(rùn)呈現(xiàn)波動(dòng)狀態(tài)。2019 年?duì)I業(yè)收入23.64億元，隨后在2020年降至21.02億元，2021年回升至28.22億元，2022年上半年為14.86億元；凈利潤(rùn)方面，2019年5031.27萬(wàn)元，2020年降至3224.83萬(wàn)元，2021年進(jìn)一步降至908.76 萬(wàn)元，2022年上半年又反彈至4134.46萬(wàn)元。

專(zhuān)利數(shù)量上，截至2022年6月30日，明美新能共有50項(xiàng)境內(nèi)專(zhuān)利，其中22項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利、25項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利、3項(xiàng)外觀(guān)設(shè)計(jì)專(zhuān)利。然而，上述50專(zhuān)利中，僅有19項(xiàng)為原始取得，7項(xiàng)為發(fā)明專(zhuān)利，其余均為繼受取得。并且2018年4月至報(bào)告披露期末，公司再無(wú)通過(guò)自主研發(fā)獲得的發(fā)明專(zhuān)利，其創(chuàng)新能力受到質(zhì)疑。

技術(shù)研發(fā)上，截至2022年6月30日，公司核心技術(shù)人員數(shù)量?jī)H為4人，研發(fā)人員數(shù)量為139人，研發(fā)人員占公司員工總數(shù)比例為7.35%。這意味著在關(guān)鍵技術(shù)攻堅(jiān)上，明美新能缺乏充足的高端智慧支持，限制了創(chuàng)意與思路的多樣性。面對(duì)復(fù)雜技術(shù)難題，難以形成大規(guī)模協(xié)同攻關(guān)效應(yīng)。

客戶(hù)與供應(yīng)商重疊：明美新能與塔菲爾集團(tuán)、雙一力、遠(yuǎn)景科技集團(tuán)、中能集團(tuán)等兼具客戶(hù)與供應(yīng)商的雙重角色存在業(yè)務(wù)往來(lái)。2022年上半年，明美新能還與新增客戶(hù)南瑞繼保展開(kāi)了規(guī)模可觀(guān)的采購(gòu)與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

這種客戶(hù)和供應(yīng)商身份重合的現(xiàn)象，在資本市場(chǎng)引發(fā)了諸多關(guān)注。其中，交易價(jià)格的公正性、企業(yè)間是否存在潛在關(guān)聯(lián)關(guān)系以及是否存在利益輸送行為等問(wèn)題，成為各方焦點(diǎn)。全面且詳盡地闡釋相關(guān)交易的合理性與合規(guī)性，無(wú)疑給明美新能的IPO審核增添了更嚴(yán)苛的考驗(yàn)。

毛利率水平異常：2019-2021年期間，明美新能在工業(yè)電子設(shè)備以及二輪電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域所涉電池模組業(yè)務(wù)，呈現(xiàn)出毛利率波動(dòng)的態(tài)勢(shì)，依次為24.39%、26.24%以及22.43%。值得留意的是，2020年該業(yè)務(wù)的毛利率處于這一報(bào)告期內(nèi)的峰值水平，然而，在這同一年度，公司的歸母凈利潤(rùn)卻顯著低于2019年與2021年的相應(yīng)數(shù)值。

毛利率提升但凈利潤(rùn)卻未同步增長(zhǎng)，甚至出現(xiàn)下滑的現(xiàn)象，顯得頗為反常。讓市場(chǎng)對(duì)明美新能的盈利能力、盈利數(shù)據(jù)的真實(shí)性與未來(lái)盈利的可持續(xù)性，產(chǎn)生了質(zhì)疑與審視。