合理商業(yè)模式的探索是大規(guī)模發(fā)展的關(guān)鍵因素

2013年國內(nèi)分布式市場仍然處于探尋合理商業(yè)模式的階段。隨著分布式市場的打開，最先受益的是光伏電站EPC企業(yè)。但是，行業(yè)競爭的加劇并不是所有EPC企業(yè)都能從中獲益。中長期來看，傳統(tǒng)的EPC業(yè)務(wù)企業(yè)面臨著較大的競爭壓力，需要不斷謀求盈利模式的創(chuàng)新。我們更加看好從事做光伏系統(tǒng)EPC業(yè)務(wù)的產(chǎn)品線比較齊全的配電設(shè)備制造類公司，相較而言，這類公司更具備成本控制的優(yōu)勢，在光伏“弱市”行情下，能夠最先受益。

支撐評級的要點

國內(nèi)分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)尚不具備大規(guī)模商業(yè)化發(fā)展的經(jīng)濟性。根據(jù)接入點的不同，分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)的經(jīng)濟性也存在一定的差異。用戶側(cè)離網(wǎng)的光伏項目比并網(wǎng)項目更加具有經(jīng)濟性，且從國網(wǎng)層面上來考慮，未來還是以企業(yè)自發(fā)自用的商業(yè)模式為主。整體看來，分布式光伏發(fā)電項目的內(nèi)部收益率以及總投資收益率相對有一定吸引力。但是，從項目本身的投資回收期來看平均需要10年以上，而考慮到資金的時間成本，投資回收期在20年左右，甚至更久。滿足工商業(yè)照明用電的規(guī)模一般在MW級別，投資成本在千萬元左右，普通民營企業(yè)并不適合也不愿意做這樣的投資。盡管在國家政策補貼、產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品價格下降的情況下，光伏發(fā)電的經(jīng)濟性已經(jīng)有了明顯的改善，但是未來分布式的發(fā)展速度仍然取決于合理的商業(yè)模式的探索。

2013年國內(nèi)分布式市場仍然處于探尋合理商業(yè)模式的階段。國網(wǎng)扶持分布式并網(wǎng)的政策出臺，從一定程度上緩解了“并網(wǎng)”難的問題，但是對于國內(nèi)分布式市場的完全打開，只是必要不充分條件。我們認(rèn)為打開國內(nèi)分布式市場除了并網(wǎng)政策的有效執(zhí)行，補貼政策、補貼期限的明確，還需要商業(yè)模式的探索。我們認(rèn)為，國內(nèi)分布式光伏市場的發(fā)展將經(jīng)歷三個階段：1.商業(yè)模式探索中的的分布式光伏發(fā)電市場；2.成熟商業(yè)模式下的分布式光伏發(fā)電市場；3.微網(wǎng)的時代