“2014中國(guó)(北京)國(guó)際能源峰會(huì)”于7月28-30日在京舉辦。中廣核產(chǎn)業(yè)投資基金投資總監(jiān)馮冠邦表示，對(duì)于風(fēng)能是可以長(zhǎng)期參與的情況，太陽(yáng)能目前是爆發(fā)期，這一年會(huì)發(fā)展得很好，唯一覺(jué)得不好的地方是平均的補(bǔ)貼比較高。

以下是文字實(shí)錄：

馮冠邦：謝謝大會(huì)給我這個(gè)機(jī)會(huì)跟大家溝通一下產(chǎn)業(yè)投資基金在光伏行業(yè)的投資策略。先跟大家做一個(gè)簡(jiǎn)單的演講，開(kāi)放給下面問(wèn)一些問(wèn)題有一個(gè)互動(dòng)的交流。

大家對(duì)于中廣核有一些認(rèn)識(shí)，中廣核基金管理公司是中廣核下面的一級(jí)子公司，集團(tuán)控股60%，我們?cè)?9年獲得發(fā)改委審批和批復(fù)，一級(jí)基金是70億一期產(chǎn)業(yè)投資基金，主要投了核電，已經(jīng)參股了四個(gè)核電站；二期基金是PE形式的產(chǎn)業(yè)基金，投的是一些上游產(chǎn)業(yè)的情況。

65%的股東是中廣核集團(tuán)，我們并不光是一個(gè)核電企業(yè)，我們集團(tuán)是中國(guó)非核新能源里做得很強(qiáng)大的企業(yè)，去年年底在中國(guó)風(fēng)電已經(jīng)是排名第四，去年在中國(guó)總裝機(jī)150萬(wàn)千瓦，風(fēng)電去年投資超過(guò)150多億，今年新增裝機(jī)容量200萬(wàn)，也是全國(guó)排名第一。到目前為止總裝機(jī)容量已經(jīng)超過(guò)600萬(wàn)，中廣核在非核這一塊風(fēng)電還是做得挺大。

太陽(yáng)能也在積極的開(kāi)發(fā)，今年預(yù)計(jì)100萬(wàn)的新增裝機(jī)容量，集團(tuán)每年是以四五百億的速度在增長(zhǎng)，隨著核電和風(fēng)電的增長(zhǎng)，每年的增長(zhǎng)速度是800億的水平。管理水平在國(guó)內(nèi)相對(duì)比較優(yōu)秀。

核電站比較靠近沿海，無(wú)論是太陽(yáng)能還是風(fēng)電已經(jīng)在21個(gè)省市有分公司的項(xiàng)目?；鸸芾砉颈晨恐覀兊募瘓F(tuán)，我們的DNA就具有非常濃厚的產(chǎn)業(yè)特色的情況。投資策略基本上是偏重于產(chǎn)業(yè)，我們跟其他的財(cái)務(wù)投資人也是有區(qū)別的。第一境外公司在發(fā)三期基金，三期基金主要投資與清潔能源。第二做很多的項(xiàng)目主要是背靠著集團(tuán)的資源，我們有非常專業(yè)的資源評(píng)估，通過(guò)很多后評(píng)估讓前期的評(píng)估做得更加完善，我們有專業(yè)的施工建設(shè)子公司，我們有項(xiàng)目融資的公司，我們有中廣核融資租賃公司，可以提供給第三方融資租賃的平臺(tái)。有中廣核財(cái)務(wù)公司，跟銀行有數(shù)千億的額度，我們可以解決融資的問(wèn)題。有非常強(qiáng)大的運(yùn)營(yíng)管理的能力，可以通過(guò)自己集團(tuán)不同的子公司和專業(yè)能力為合作方創(chuàng)造很多不同的價(jià)值，這是跟一般財(cái)務(wù)投資人很不一樣的地方，我們集團(tuán)力資源很多，可以用來(lái)跟合作方合作。

目的是互補(bǔ)促進(jìn)，資金管理公司定位是統(tǒng)籌母公司的資源和我們一起發(fā)展，與民營(yíng)企業(yè)共謀發(fā)展。我們有太陽(yáng)能公司、新能源公司、風(fēng)電公司，它們都是自己開(kāi)發(fā)、建設(shè)、融資運(yùn)營(yíng)的情況。境外公司是和民營(yíng)企業(yè)合作，當(dāng)他們要建設(shè)融資想者要退出滾動(dòng)開(kāi)發(fā)把資本金收回來(lái)再開(kāi)發(fā)下一個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候，基金管理公司就可以參與進(jìn)來(lái)，我們是有限合伙基金，出資方也不是國(guó)有企業(yè)，我們投資的方法相對(duì)比自身集團(tuán)公司有很大的差異，我們不說(shuō)國(guó)際委規(guī)范的控制，我們是受LP收益率風(fēng)險(xiǎn)的控制，所以我們的做法相對(duì)比較靈活一些。我們更看重的是回報(bào)，在資源有差異化的時(shí)候我們給的溢價(jià)會(huì)更高。

我們追求的是合作方長(zhǎng)期共贏，我們不會(huì)眼紅，我們會(huì)尋找強(qiáng)強(qiáng)合作共贏的情況，我們合作的原則是長(zhǎng)期互利互惠互補(bǔ)互諒，互諒是很關(guān)鍵的，我以前在中國(guó)平安(42.85, 0.32, 0.75%)，我是投資總監(jiān)和總經(jīng)理，那時(shí)候投了160多億資本金，我們基本上不理解產(chǎn)業(yè)，我們的風(fēng)控、中臺(tái)、后臺(tái)都對(duì)我們的產(chǎn)業(yè)是不太了解的，他們不會(huì)體諒合作方和開(kāi)發(fā)商的情況。中廣核非常理解市場(chǎng)上的慣例，也理解項(xiàng)目審批的問(wèn)題，什么是重點(diǎn)、什么不是，有什么地方可以有改進(jìn)的空間。我們和別的國(guó)企也很不一樣，我們不是受國(guó)際委控制的。

基金管理公司看新能源發(fā)電的環(huán)境，我們做了一些對(duì)比，核能、中小水電、風(fēng)能、太陽(yáng)能，從政策、電價(jià)、機(jī)遇我們有不同的看法，剛才聽(tīng)了一些發(fā)改委對(duì)部分行業(yè)的看法。作為一個(gè)投資人來(lái)說(shuō)我們一直在行業(yè)中有一些看法，剛才提的是一些很核心的情況。我們的看法核電是最好的，因?yàn)殡妰r(jià)比較固定，而且收入是相對(duì)穩(wěn)定的，建設(shè)期很長(zhǎng)，開(kāi)發(fā)成本很高，準(zhǔn)入門檻很高，但是原料供應(yīng)穩(wěn)定，只要是能投基本上是非常好的項(xiàng)目，開(kāi)發(fā)速度每年三到五臺(tái)核反應(yīng)堆這樣的情況。

中小水電，中國(guó)2014年新核準(zhǔn)的裝機(jī)容量，電價(jià)是比較的復(fù)雜，不同的區(qū)域規(guī)模峰估的制定不需要補(bǔ)貼，平均低于火電的價(jià)格，基于對(duì)中小水電來(lái)看是比較看好的，但是電源點(diǎn)很稀缺，買一些老的電站成本也比較高。

風(fēng)電投了不少，風(fēng)電目前相對(duì)于火電的標(biāo)桿電價(jià)平均的補(bǔ)貼是35%，內(nèi)蒙古標(biāo)桿電價(jià)是三毛錢，我們是40%的補(bǔ)貼，在廣西火電的價(jià)格是4.8元，補(bǔ)貼的是25%這樣的水平。風(fēng)能是未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)，未來(lái)十年性價(jià)比更提高是很有可能性。

新能源開(kāi)發(fā)前期的成本、建設(shè)周期、準(zhǔn)入的門檻比較低，明顯的有周期，波動(dòng)低于水電但是高于太陽(yáng)能。對(duì)于風(fēng)能是可以長(zhǎng)期參與的情況，太陽(yáng)能目前是爆發(fā)期，這一年會(huì)發(fā)展得很好，唯一覺(jué)得不好的地方是平均的補(bǔ)貼比較高。國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼到位的速度是比較長(zhǎng)的，中廣核投的光伏發(fā)電站補(bǔ)貼還沒(méi)有收回來(lái)。行業(yè)要長(zhǎng)期發(fā)展好還是補(bǔ)貼要往下走的，我們預(yù)計(jì)未來(lái)兩年成本會(huì)大幅度的下降，去年年底的時(shí)候看到光伏電站成本是8.5元左右一瓦，預(yù)計(jì)到2016可能會(huì)6.7元的水平。

對(duì)比了幾個(gè)行業(yè)的特性，評(píng)估一些項(xiàng)目從不同的制度要進(jìn)行評(píng)估，我們要通過(guò)專業(yè)的手段。穆尼克他們的保費(fèi)比較高，如果自己做的評(píng)估不專業(yè)他們要的價(jià)格是非常高的，天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐，最終作為產(chǎn)業(yè)投資人還是要通過(guò)自己的判斷對(duì)機(jī)遇要有很好的預(yù)期。

發(fā)電量的可持續(xù)性，跟設(shè)備的質(zhì)量、運(yùn)營(yíng)的手法，你選擇的DNA是很有關(guān)系的，這些都是可以預(yù)估的。

項(xiàng)目在當(dāng)?shù)厥欠裼泻芏嗖⒕W(wǎng)的情況，以前中廣核我們投的項(xiàng)目20%的限電量在青海，這樣對(duì)我們的投資風(fēng)險(xiǎn)是比較高的。我們做不同的案例，積累了很多的經(jīng)驗(yàn)，是可以協(xié)助合作方更好的理解把風(fēng)險(xiǎn)降低而把回報(bào)提到最高。

中國(guó)的光伏是以出口為主，比如說(shuō)光伏電池極端的氣侯性能會(huì)有很大的變化，在新疆戈壁風(fēng)沙很大，夏季的時(shí)候溫度很高，對(duì)光伏電池發(fā)電量是有嚴(yán)重的影響，夏季最高的產(chǎn)能是25到30，有沒(méi)有找到一個(gè)設(shè)備符合氣侯的特性，評(píng)估的時(shí)候有沒(méi)有把氣侯的特性和設(shè)備的特性結(jié)合來(lái)評(píng)估，其是用標(biāo)準(zhǔn)參數(shù)來(lái)測(cè)算，這是跟專業(yè)性很相關(guān)的問(wèn)題。

資本金能力和結(jié)構(gòu)是否符合這個(gè)項(xiàng)目，融資的能力是否足夠，是否可以說(shuō)服銀行給出一個(gè)中長(zhǎng)期的貸款，具體的管理，當(dāng)?shù)氐臉?biāo)準(zhǔn)管理還是平衡標(biāo)準(zhǔn)管理，這些都是新能源的驅(qū)動(dòng)因素，也是我們共享的題目。

作為產(chǎn)業(yè)投資人跟開(kāi)發(fā)商的合作，我們有不同的層面，主要的原則是價(jià)值共創(chuàng)、風(fēng)險(xiǎn)公擔(dān)、回報(bào)共享的概念，我們投了不承擔(dān)資源風(fēng)險(xiǎn)、不承擔(dān)項(xiàng)目審批風(fēng)險(xiǎn)，可以協(xié)助開(kāi)發(fā)商理解這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，我們基金追求的回報(bào)不好，是長(zhǎng)期穩(wěn)定分紅實(shí)現(xiàn)的收入。每個(gè)項(xiàng)目都是動(dòng)態(tài)的，但是可以前期和開(kāi)發(fā)上的介入幫他們優(yōu)化這個(gè)結(jié)構(gòu)，把風(fēng)險(xiǎn)的配置做得更加的完整，基本上不需要開(kāi)發(fā)商承擔(dān)未來(lái)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)成本的風(fēng)險(xiǎn)都不在于你，業(yè)務(wù)模式是創(chuàng)新，支持鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)相當(dāng)靈活的動(dòng)作比較快、合規(guī)、合法、合標(biāo)準(zhǔn)膠質(zhì)量的完成，而補(bǔ)充了國(guó)企開(kāi)發(fā)時(shí)不足的情況。

我們非常關(guān)注合作方相關(guān)的訴求，我們會(huì)利用集團(tuán)各種各樣的優(yōu)勢(shì)設(shè)計(jì)差異化的合作方式，跟各個(gè)合作方溝通，設(shè)備上采購(gòu)很多提供方都對(duì)他們有所評(píng)估，我們做很多的分析，我們采購(gòu)很多所以有團(tuán)購(gòu)的價(jià)格，開(kāi)發(fā)商和我們合作設(shè)備的選擇可以提供很多。

個(gè)性化項(xiàng)目會(huì)從施工方面，工程公司可以保證項(xiàng)目的質(zhì)量，我們不是只給錢而已，而是把自己產(chǎn)業(yè)的能力套入進(jìn)去和大家合作。

個(gè)性化創(chuàng)作的方案，過(guò)去曾經(jīng)創(chuàng)作過(guò)的戰(zhàn)略伙伴，包括從戰(zhàn)略規(guī)劃，起初只是一個(gè)設(shè)備提供方，如何設(shè)備智能化，后來(lái)采購(gòu)了他們的設(shè)備，跟他們研究如何做智能化風(fēng)電場(chǎng)的管理，最終他們成為我們核心的伙伴，我們做更多的創(chuàng)新，把云計(jì)算與氣侯計(jì)算進(jìn)行結(jié)合，把氣侯預(yù)測(cè)，每半小時(shí)的預(yù)測(cè)結(jié)合到風(fēng)電場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)管理的信息，如何把項(xiàng)目資源介紹給他們，讓他們從設(shè)備制造商轉(zhuǎn)變成開(kāi)發(fā)商。

我們?cè)谀硞€(gè)風(fēng)電場(chǎng)幫設(shè)備集成商投了一個(gè)風(fēng)電場(chǎng)，投資之后幫他們做了高管的招聘，幫他們制定KPI，為他們建立培訓(xùn)，我們投了他們第一批的風(fēng)電場(chǎng)。我參與了很多制度的建設(shè)，我們的評(píng)估不是可利用率，我們看的是你有多少風(fēng)能發(fā)多少電，有資源的時(shí)候要用好，沒(méi)風(fēng)的時(shí)候可以做維護(hù)，包括給員工的獎(jiǎng)勵(lì)，我們后面提供了很多咨詢和服務(wù)。

把中廣核融資租賃公司和財(cái)務(wù)公司和工程公司加上資金在管融退方面做了創(chuàng)新的情況，民營(yíng)企業(yè)做了個(gè)資源開(kāi)發(fā)，拿到核準(zhǔn)，施工建設(shè)交給我們工程公司去管，在保障質(zhì)量前提下我們提供五個(gè)億的貸款，中廣核資金上提供了退出，只要是建成之后六個(gè)月達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，就按照目前談好的價(jià)格把項(xiàng)目回購(gòu)過(guò)來(lái)，這個(gè)開(kāi)發(fā)商只要套部分的資本金就可以完成整個(gè)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)。一期項(xiàng)目資本金放入，二期項(xiàng)目啟動(dòng)把一期項(xiàng)目賣給我，才把二期項(xiàng)目的資本金打入，中廣核提供了很多的支持。我們拿了一個(gè)非常好的項(xiàng)目，可以長(zhǎng)期的持有。具體的創(chuàng)新和基金管理公司新能源投資的策略希望跟大家共享。

下面可以提問(wèn)。

提問(wèn)：您剛才談的和民營(yíng)企業(yè)合作開(kāi)發(fā)風(fēng)能和光伏的項(xiàng)目，如果很多項(xiàng)目民營(yíng)企業(yè)的話，管理的能力，您對(duì)這件事很熟悉，但是基金有沒(méi)有足夠的管理人員和眾多的合作伙伴進(jìn)行溝通？

回答：我們希望和民營(yíng)企業(yè)的合作每個(gè)新能源板塊有三到五個(gè)重點(diǎn)合作的企業(yè)，跟地方的小型民營(yíng)企業(yè)可能會(huì)把它們打包，跟一些比較相信的中大型民營(yíng)企業(yè)共同合作，我們溝通下成本可以打幅度的降低?；鸸芾砉救藛T配置不多，管理上不成問(wèn)題，我們很多風(fēng)電場(chǎng)的管理，光伏電站的管理也會(huì)跟風(fēng)電公司以及太陽(yáng)能公司合作，讓它們幫我們做部分的委托管理，從KPI的制定和管理的制度上采用跟國(guó)有企業(yè)不一樣的模式。

提問(wèn)：前期我拿到了電站的批文，后續(xù)20兆瓦、40兆瓦也有，一百萬(wàn)平方米的屋頂資源，還有原來(lái)準(zhǔn)備跟美國(guó)榮新半導(dǎo)體材料合作的16萬(wàn)平方米，4萬(wàn)平方米四個(gè)，800萬(wàn)平方米鋼結(jié)構(gòu)的房子和地皮都可以拿到，后面有470畝地的海洋，旁邊住宅地是兩萬(wàn)塊可以給我們?，F(xiàn)在我們的資金力量沒(méi)有，這種的情況你考慮考慮有沒(méi)有可能，而且我至少要具備多少資金才會(huì)幫我們。

回答：我們要看合作企業(yè)本身的實(shí)力，建設(shè)期的時(shí)候可能需要他們集團(tuán)有一定的征信，但是在資本上項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)了之后會(huì)做債務(wù)重組，做項(xiàng)目融資的情況。第二你提的分布式能源我們是很關(guān)注，但是目前為止剛才很多嘉賓所說(shuō)的問(wèn)題還沒(méi)有完全覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)受控。

提問(wèn)：514號(hào)文件僅僅是征求意見(jiàn)稿匯報(bào)，7月5日回到能源司，財(cái)政部、銀監(jiān)會(huì)還沒(méi)有匯錢，所以還不算。

回答：地面光伏電站的情況我們會(huì)更看好，謝謝。