全球對光伏的投資正在加速，而歐洲以外的市場將扮演更為重要的角色，特別是中國預計將于2016年成為最大的光伏市場。預計新增裝機將于2015年達到55吉瓦的歷史高峰，而中國則預計將于2016年擁有50吉瓦的光伏裝機容量。

通過戰(zhàn)略并購與合作，保利協(xié)鑫正在建立一個自上游到下游的世界一流光伏巨頭。欲建立一個自上游(多晶硅&硅片)到中游(電池片&組件)再到下游(光伏電站設計、建設及運營)的光伏巨頭，公司于2014年簽署了多項戰(zhàn)略投資及合作。

光伏產品價格的回升加上持續(xù)的科研突破將確保公司的利潤更可持續(xù)以及減少光伏產品價格浮動對利潤所帶來的沖擊。中國對光伏產業(yè)的扶持政策及產業(yè)在經歷整合后助推了光伏產品價格于2013下半年至2014上半年的回升。即將于2015年啟動的FBR技術生產線以及自備電廠將可大幅降低生產成本并可有效提升公司的利潤。

我們對公司的目標價為2.80港元，投資評級為“買入”。我們認為公司的盈利將繼續(xù)在2014年下半年及2015年得到改善。我們的目標價相當于公司21.3倍/13.5倍/11.5倍14/15/16年市盈率或2.4倍/2.1倍/1.9倍14/15/16年市凈率。