在能源、礦產(chǎn)領(lǐng)域， 2015年中國對(duì)海外的直接投資延續(xù)了自2012年的下降趨勢(shì)。根據(jù)美國企業(yè)研究所的數(shù)據(jù)，截止至今年8月，中國今年在能源領(lǐng)域超過1億美元的境外直接投資項(xiàng)目僅有8個(gè)，在采礦業(yè)超過1億美元的境外直接投資項(xiàng)目僅有5個(gè)，投資額兩項(xiàng)相加僅占到中國今年海外投資總額的12%，遠(yuǎn)低于2008年到2013年間每年占比超過60%的水平。

盡管如此，中國在能源領(lǐng)域的海外投資、合作仍然是國內(nèi)外關(guān)注的一個(gè)重點(diǎn)。特別是考慮到在常規(guī)的能源、礦產(chǎn)開發(fā)利用之外，廣義的中國海外能源項(xiàng)目涵蓋了電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、核電技術(shù)輸出、可再生能源設(shè)備出口乃至高耗能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移等上下游行業(yè)的投資和合作，而2015年中國在這些領(lǐng)域有不少大的動(dòng)作。比如在海外工程合作領(lǐng)域，同樣根據(jù)美國企業(yè)研究所的數(shù)據(jù)，到今年8月能源類工程金額占到中國海外工程合同總金額的近一半。核電等技術(shù)的出口更是當(dāng)前中國領(lǐng)導(dǎo)人向海外推廣的重點(diǎn)。

“一帶一路”無疑是描述中國2015年在這些領(lǐng)域動(dòng)態(tài)的一個(gè)核心詞。這不僅僅是因?yàn)樵谠搼?zhàn)略的政策文件中，能源、電力領(lǐng)域的國際合作被明確列為優(yōu)先發(fā)展領(lǐng)域之一，而且因?yàn)樵谠搼?zhàn)略驅(qū)動(dòng)下，一批大型項(xiàng)目在2015年相繼實(shí)施。在這些項(xiàng)目中，有的是在2013年“一帶一路”概念首次提出后，2014年開始規(guī)劃、2015年正式落地的新項(xiàng)目；也有的是原來已有項(xiàng)目，被重新納入這一戰(zhàn)略的范疇，并得到新的政策支持。

在很多關(guān)于 “一帶一路”的政策討論中，這些與能源有關(guān)的投資合作項(xiàng)目往往被歸于同一類型，相關(guān)企業(yè)也樂于這樣的歸類。但是仔細(xì)觀察可以發(fā)現(xiàn)，盡管都與能源有關(guān)，石油天然氣、電力、煤炭、核電、可再生能源以及鋼鐵、建材等高耗能產(chǎn)業(yè)參與“一帶一路”的邏輯有很大的不同， 其性質(zhì)和前景也大相徑庭。這些項(xiàng)目中，一些符合商業(yè)的內(nèi)在合理性，一些項(xiàng)目具有明顯的政治因素，而另一些似乎只是搭上了“一帶一路”這條大船，在未來實(shí)施中存在風(fēng)險(xiǎn)。

石油和天然氣

在石油、天然氣和煤炭開采領(lǐng)域，近年來中國海外投資的步伐明顯放慢。在低油價(jià)和反腐風(fēng)暴的雙重夾擊下，中國過去幾年投資的一些海外能源項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)開始凸現(xiàn)。2015年中國石油央企對(duì)這類投資顯得更加慎重，基本沒有投資大的海外石油開采項(xiàng)目。同時(shí)和幾年前比較，由于國際石油價(jià)格的下跌，中國通過直接投資海外油田項(xiàng)目提升國家能源供給安全的需求明顯減弱。理論上，中國今后幾年里在這類項(xiàng)目的投資決策中政策性因素將會(huì)減弱，商業(yè)性因素將會(huì)加強(qiáng)。

但是在“一帶一路” 、“互聯(lián)互通”的愿景下，2015年，在“一帶一路”沿線地區(qū)的油氣運(yùn)輸通道項(xiàng)目獲得特別的重視。比如，繼2014年9月開工的中國-中亞天然氣管道D線塔吉克斯坦段后，中俄天然氣東線管道中國境內(nèi)段于2015年6月正式開工。同樣在2015年，由中國設(shè)立的絲路基金與俄羅斯亞馬爾液化天然氣一體化項(xiàng)目的最大股東諾瓦泰克公司簽署框架協(xié)議，將投資購買這個(gè)全球最大的液化天然氣項(xiàng)目9.9%的股份。這也是絲路基金2014年12月注冊(cè)成立后在油氣領(lǐng)域投資的第一單。

這些項(xiàng)目具有明顯的“公共”屬性。除了被認(rèn)為可以加強(qiáng)中國能源供給安全的因素外，顯然投資這些油氣運(yùn)輸工程還具有加強(qiáng)與特定國家合作緊密性的政治考慮。而相關(guān)天然氣工程的實(shí)施還肩負(fù)提升中國能源結(jié)構(gòu)、改善環(huán)境質(zhì)量的任務(wù)。

2015年中國海外油氣投資貿(mào)易領(lǐng)域的另一個(gè)重要特征是，中國民營企業(yè)的日益活躍。比如新疆廣匯能源2015年的定向增發(fā)方案中，明確10億資金將用于投資哈薩克斯坦 LNG 清潔能源一體化項(xiàng)目。另一家中國民營企業(yè)——洲際油氣，也在2015年完成了交易額達(dá)3.4億美元的對(duì)哈薩克斯坦克山公司的收購。

一個(gè)更加值得關(guān)注的趨勢(shì)是，2015年以“進(jìn)口原油使用權(quán)”和“原油進(jìn)口權(quán)”逐漸放開為標(biāo)志的國內(nèi)油氣貿(mào)易體制改革的推進(jìn)，為國內(nèi)中小民營能源公司提供了一個(gè)參與國際市場的難得機(jī)遇。截至2015年11月，已有寧夏寶塔、山東東營亞通等六家民營原油加工企業(yè)獲得進(jìn)口原油使用權(quán)和原油進(jìn)口權(quán)，另有一批企業(yè)的原油進(jìn)口相關(guān)資質(zhì)正在申報(bào)中。而在這之前，中國的原油進(jìn)口主要被中石油、中石化兩家壟斷。

“兩權(quán)”的放開不僅會(huì)對(duì)國際、國內(nèi)兩個(gè)原油市場產(chǎn)生影響，而且將會(huì)為中國民營油氣企業(yè)帶來歷史性發(fā)展機(jī)遇。面對(duì)瞬息萬變的國際能源市場，與大型國企相比，中小民營能源公司在機(jī)會(huì)捕捉、快速?zèng)Q策、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方面具有優(yōu)勢(shì)。依托中國對(duì)能源的巨大需求，憑借已有一定基礎(chǔ)的民營資本和企業(yè)家精神，中國民營企業(yè)中未來誕生出像嘉能可這樣的世界級(jí)能源、大宗商品交易公司也未可知。

電力和可再生能源

中國2015年在電力領(lǐng)域的海外投資、合作的項(xiàng)目眾多。除了中國企業(yè)在哈薩克斯坦、巴基斯坦等國投資建設(shè)常規(guī)火電站外，這一領(lǐng)域的一個(gè)亮點(diǎn)是，中國企業(yè)在新能源和可再生能源項(xiàng)目上的海外投資或工程合作。比如中國太陽能企業(yè)——天合光能在印度和泰國投資的工業(yè)園，中國核電企業(yè)對(duì)英國、羅馬尼亞、阿根廷等地核電項(xiàng)目的投資開發(fā)，中國水電企業(yè)在安哥拉、尼泊爾等國投資興建水電項(xiàng)目，三峽集團(tuán)在巴基斯坦投資的風(fēng)電項(xiàng)目，中交建在英國中標(biāo)潮汐發(fā)電項(xiàng)目等，在2015年都得到重要進(jìn)展。其中2015年4月在中國領(lǐng)導(dǎo)人訪問巴基斯坦期間，兩國簽署諒解備忘錄，由中方投資建設(shè)巴基斯坦卡洛特水電項(xiàng)目。這個(gè)總投資金額達(dá)16.5億美元的水電項(xiàng)目，也是絲路基金成立后的首個(gè)對(duì)外投資項(xiàng)目。

在新能源和可再生能源領(lǐng)域，中國企業(yè)具有國際競爭優(yōu)勢(shì)。比如在風(fēng)機(jī)和太陽能面板等可再生能源設(shè)備制造業(yè)，中國企業(yè)一直以來就以外向型為主。通過向海外投資，中國企業(yè)可以避免出口產(chǎn)品被征收高額關(guān)稅，并且能節(jié)省物流成本，具有經(jīng)濟(jì)合理性。在核電領(lǐng)域，中國企業(yè)已經(jīng)逐步掌握一些技術(shù)優(yōu)勢(shì)，通過投資海外核電開發(fā)項(xiàng)目，有利于中國技術(shù)更快進(jìn)入國際市場。從更廣泛的角度上說，在對(duì)新能源和可再生能源設(shè)備的出口中，中國的角色從“能源輸入國”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;能源輸出國”，對(duì)國際能源市場的結(jié)構(gòu)改變具有深遠(yuǎn)的意義。

而中國企業(yè)對(duì)另一些海外電力項(xiàng)目的投資顯然摻雜了非商業(yè)性考慮。比如，最近中國國企以23億美元收購正身處困境的馬來西亞政府投資基金（1MDB）擁有的部分電力資產(chǎn)，這一交易被包括華爾街日?qǐng)?bào)在類的國際媒體認(rèn)為具有很強(qiáng)的“政治色彩”。中國企業(yè)在這些收購中，是否為了響應(yīng)“一帶一路”的國家戰(zhàn)略而支付了溢價(jià)，將在今后有待觀察。

高耗能產(chǎn)業(yè)

很多分析認(rèn)為，“一帶一路”戰(zhàn)略設(shè)計(jì)的一個(gè)重要初衷，就是為了化解中國國內(nèi)的過剩產(chǎn)能，而過剩產(chǎn)能問題在以鋼鐵、水泥等為代表的高耗能產(chǎn)業(yè)尤其突出。這個(gè)設(shè)計(jì)的基本思路是，利用中國充裕的外匯儲(chǔ)備，在國際市場上為國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)造新的需求，為中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整贏得時(shí)間。

根據(jù)這個(gè)思路，國內(nèi)產(chǎn)能過剩行業(yè)將至少從兩個(gè)方面受益于“一帶一路”戰(zhàn)略。一方面，這些行業(yè)的產(chǎn)品是“一帶一路”中大量基建項(xiàng)目直接需要的，可以增加國內(nèi)產(chǎn)成品的銷售。另一方面，這些行業(yè)中的企業(yè)還可以在“一帶一路”沿線國家地區(qū)投資設(shè)廠，把國內(nèi)過剩的生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移出去。

這些行業(yè)中，很多企業(yè)的確把“一帶一路”視為一個(gè)重要機(jī)遇。根據(jù)報(bào)道，2015年已有一批國內(nèi)鋼鐵企業(yè)宣布在包括哈薩克斯坦、印尼等沿線國家投資設(shè)廠。在水泥行業(yè)，國內(nèi)包括華新、海螺、紅獅、上峰等大型水泥企業(yè)都紛紛推出了在“一帶一路”區(qū)域的投資計(jì)劃。很多地方政府也出臺(tái)政策支持本地產(chǎn)能過剩企業(yè)投資海外。

但是，這個(gè)利用“一帶一路”戰(zhàn)略使中國高耗能、產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)擺脫困境的思路有一些不可忽視的弊端。

首先，由于這些企業(yè)在“一帶一路”戰(zhàn)略下拓展市場的競爭力主要來自于中國投資基建項(xiàng)目的采購，這個(gè)思路的實(shí)質(zhì)還是由財(cái)政繼續(xù)為中國的高能耗企業(yè)提供補(bǔ)貼，違背了中國希望向低碳、高附加值經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的初衷。其次，在中國目前嚴(yán)峻的環(huán)保壓力下，如果這些企業(yè)在國內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)品銷售到海外，將對(duì)中國減少能耗、治理污染的努力不會(huì)有正面的幫助。第三，如果這些企業(yè)利用閑置生產(chǎn)線在海外設(shè)廠生產(chǎn)，看似一個(gè)雙贏的方案，但卻并不能解決國內(nèi)產(chǎn)能過剩中最棘手的問題，即解決所在企業(yè)職工的再就業(yè)問題。正如筆者在之前一篇文章中提到的，對(duì)鋼鐵等正在面臨結(jié)構(gòu)性下降的行業(yè)，需要認(rèn)真考慮的是產(chǎn)業(yè)替代和人員技能的更新，而不是又一輪的刺激計(jì)劃。

從以上分析看出，中國能源及其上下游企業(yè)投資“一帶一路”國家、地區(qū)的動(dòng)因和邏輯是多樣的。有的是基于企業(yè)自身的國際市場競爭力；而有的項(xiàng)目之所以能夠推進(jìn)，則主要是獲得了政府直接的財(cái)政和金融支持。還有一些企業(yè)，或許更多地是通過參與“一帶一路”這一國家戰(zhàn)略，獲得社會(huì)學(xué)理論中強(qiáng)調(diào)的合法性(legitimacy)。這不僅適用于需要彰顯“政治正確”的大型國企，也同樣適用于需要得到國內(nèi)各級(jí)政府、金融機(jī)構(gòu)和輿論直接或間接支持的的民營企業(yè)。

從企業(yè)角度，這些都是可以幫助企業(yè)發(fā)展壯大的戰(zhàn)略，是完全可以理解的。從政府的角度，應(yīng)該認(rèn)真分析“一帶一路”下各類項(xiàng)目的不同性質(zhì)，同時(shí)確定對(duì)項(xiàng)目的不同預(yù)期和考核目標(biāo)。對(duì)具有援助性質(zhì)的項(xiàng)目，需要通過法定程序確立適當(dāng)?shù)念A(yù)算。而對(duì)商業(yè)型項(xiàng)目，需要明確企業(yè)的市場投資主體地位，并且對(duì)國有企業(yè)和國有銀行貸款涉及的項(xiàng)目，設(shè)立符合市場標(biāo)準(zhǔn)的投資回報(bào)要求。

（作者系澳大利亞紐卡斯?fàn)柎髮W(xué)商學(xué)院高級(jí)講師、博士生導(dǎo)師；2015年9月-10月在英國發(fā)展研究院任訪問學(xué)者。本文僅代表作者觀點(diǎn)。責(zé)任編輯郵箱：tao.feng@ftchinese.com）