事件:①公司公布2015年年報,實現(xiàn)營業(yè)收入62.8億元,同比增長132.80%,實現(xiàn)歸母凈利潤6.39億元,同比下降76.30%(利潤下滑主要系公司15年破產(chǎn)重整實現(xiàn)了大額的債務(wù)重組收益),實現(xiàn)歸母扣非凈利潤6.35億元,同比增長335.40%。②公布2016年度一季報:實現(xiàn)營業(yè)收入29.10億元,同比增長167.33%,歸母扣非凈利潤1.01億元,同比增長44.05%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-17.53億。

完成重大資產(chǎn)重組,盈利能力顯著提升:目前公司面向市場的主流產(chǎn)品仍為傳統(tǒng)光伏組件,但高效組件能降低光伏發(fā)電成本,提升光伏發(fā)電系統(tǒng)單位發(fā)電量必將成為行業(yè)發(fā)展趨勢,公司對高效組件的追求與定制化生產(chǎn)是未來主旋律。公司于2015年12月完成對江蘇東昇、張家港其辰的資產(chǎn)注入,2015年底已達(dá)到3.7GW光伏組件產(chǎn)能,組件出貨躋身全球光伏組件制造領(lǐng)域前十。張家港其辰和徐州其辰在建項目投產(chǎn)后,高效組件產(chǎn)能將得到快速提升,助力公司利潤持續(xù)提升。

致力于打造全球領(lǐng)先的一站式綜合能源系統(tǒng)集成服務(wù)商:公司計劃以技術(shù)研發(fā)為基礎(chǔ),設(shè)計優(yōu)化為依托,系統(tǒng)集成為載體,金融服務(wù)為紐帶,運維服務(wù)為支撐的一站式“設(shè)計+產(chǎn)品+金融+服務(wù)”智慧綜合能源系統(tǒng)集成及方案提供商。公司重視技術(shù)研發(fā),在蘇州成立工業(yè)研究院,并在美國設(shè)立研發(fā)中心,入選國家863計劃。公司通過開展“產(chǎn)學(xué)研”,快速推出差異化組件新品,提升核心競爭力。公司設(shè)立了互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)平臺—“國鑫所”,搭建一站式綜合能源金融服務(wù)平臺,支持帶動系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)快速發(fā)展。同時公司目前已經(jīng)在儲能與充電樁方面有所布局,不但可為儲能電站提供服務(wù),自身還具備了儲能電站(進(jìn)入了國網(wǎng)首批儲能電站的示范名單),充電樁側(cè)更是各系列(交直流,路燈一體式)充電樁產(chǎn)品,受益國家對儲能與充電樁的重視,公司以上業(yè)務(wù)今年望實現(xiàn)受益.

推行國際化戰(zhàn)略,瞄準(zhǔn)綠色能源一帶一路:公司以產(chǎn)業(yè)園模式,來積極拓展新興市場。年報計劃披露未來將在印度、巴西、北美、北非等地加速海外產(chǎn)業(yè)億元建設(shè),搭建海外發(fā)展平臺。

投資建議:我們看好公司打造綜合能源系統(tǒng)集成商和服務(wù)商的戰(zhàn)略,16年公司大概率能完成業(yè)績承諾8億元,預(yù)計公司2016-2018年EPS分別為0.17/0.26/0.33元;給予增持-A的投資評級,6個月目標(biāo)價為8.9元。

風(fēng)險提示:政策補貼風(fēng)險,行業(yè)波動風(fēng)險,市場競爭加劇風(fēng)險;