光伏行業(yè)2017年上半年需求、能源局2017-2020年規(guī)劃目標均超預期，行業(yè)估值修復有望延續(xù)；通威股份(7.100, 0.18, 2.60%)多晶硅（永祥股份）與電池片（合肥太陽能(5.930, 0.14, 2.42%)）產能、技術、成本等行業(yè)領先，“漁光一體”（通威太陽能）專業(yè)化協同優(yōu)勢與項目資源優(yōu)勢突出；維持公司買入的投資評級，目標價上調至9.00元。

支撐評級的要點2017年上半年需求火爆，“十三五”裝機有保障：根據光伏行業(yè)協會數據，2017年上半年全國新增裝機24.40GW，同比增長9%；其中分布式7.11GW，同比增長2.9倍。國家能源局發(fā)布可再生能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃實施指導意見，光伏2017-2020年計劃累計新增54.5GW，且每年安排領跑基地項目8GW；結合不限規(guī)模的分布式、村級扶貧、輸電通道配套項目與特殊地區(qū)項目，國內2018-2020年有望年均新增超過30GW。

光伏制造成本領先、積極擴張，“漁光一體”有效協同、優(yōu)勢突出：通威股份2016年歷經兩次資本運作之后，集團光伏資產實現整體上市；多晶硅（永祥股份）與電池片（合肥太陽能）技術、成本行業(yè)領先，同時積極擴產并提升市場份額；“漁光一體”（通威太陽能）專業(yè)化協同優(yōu)勢與項目資源優(yōu)勢突出。

半年度預盈7-8億元，同比增長40%-60%：由于上半年行業(yè)需求火爆，同時公司光伏制造產能擴張順利，公司上半年經營良好，此前已預告盈利7-8億元，同比增長200%-246%（同口徑增速為40%-60%）。

評級面臨的主要風險光伏制造產能過剩風險；棄光限電、補貼拖欠、土地性質惡化風險；漁業(yè)板塊盈利不達預期。

估值預計公司2017-2019年每股收益分別為0.38元、0.48元、0.56元，對應市盈率分別為17倍、14倍、12倍；維持公司買入的投資評級，目標價由8.00元上調至9.00元，對應于2017年24倍市盈率。