上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)高于預(yù)期，全年利潤(rùn)有望持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)

2017年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入10.75億元，同比增加43.66%；凈利潤(rùn)1.49億元，同比增加31%；毛利率34.14%，維持較高水平。收入利潤(rùn)增長(zhǎng)主要原因是：數(shù)據(jù)中心一體化業(yè)務(wù)中的微模塊產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)快速穩(wěn)定增長(zhǎng)，光伏業(yè)務(wù)受益行業(yè)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。公司預(yù)計(jì)2017年前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20%-50%，2.22億到2.78億。

受益分布式和扶貧項(xiàng)目，光伏逆變器業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)

2017年上半年，公司光伏逆變器實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.98億，大幅增加125%，超去年光伏逆變器全年?duì)I收。公司有望大幅受益分布式和扶貧項(xiàng)目，保持高速增長(zhǎng)；此外，公司憑借可靠技術(shù)、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，國(guó)電投等相關(guān)企業(yè)訂單量增幅明顯。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)將繼續(xù)維持高位，公司市占率有望繼續(xù)提升。

UPS市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，海外UPS增速明顯

2017年上半年，數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.6億，同比增長(zhǎng)24.99%。海外ups增速明顯，2016年陸續(xù)建成了10個(gè)海外辦事處，海外業(yè)務(wù)中UPS占比達(dá)80%，自有品牌占有率不斷提升，預(yù)計(jì)海外業(yè)務(wù)將快速增長(zhǎng)。

充電樁業(yè)務(wù)有望回升

2017年上半年，公司充電樁業(yè)務(wù)收入同比下滑77.3%，主要是受充電樁市場(chǎng)投資情緒及公司生產(chǎn)排期影響。預(yù)計(jì)下半年充電樁業(yè)務(wù)將有望回升。

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，看好長(zhǎng)期發(fā)展

2017年6月20日，公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。擬授予限制性股票1300萬(wàn)股，占公司股本總額的2.25%。按照股權(quán)激勵(lì)要求，以16年扣非凈利潤(rùn)為基數(shù)，17-19年扣非凈利潤(rùn)(剔除股權(quán)激勵(lì)影響)增長(zhǎng)率不低于20%、45%、75%，對(duì)應(yīng)3.34億、4.04億、4.87億，而首次授予的價(jià)格為7.375元/股，價(jià)格較低，有利于調(diào)動(dòng)公司員工積極性，促進(jìn)公司的長(zhǎng)期發(fā)展。

盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)

預(yù)計(jì)公司2017-2019年每股EPS為0.65、0.79、0.94，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE24、20、17倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。目標(biāo)價(jià)19.75元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：充電樁業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期，光伏逆變器增速放緩。