1、機構預計光伏2019年順延競價項目（12GW），將在5-6月份出現(xiàn)搶裝，雖然受疫情影響，但630節(jié)點向后延期概率不大，因此大量項目預期明確后，近期啟動（大約8GW），deadline將定在6月30日，時間緊任務重。

2、受此影響，疊加戶用項目已經啟動，光伏產業(yè)鏈需求環(huán)比4月份明顯回暖，上周機構調研電池片企業(yè)的訂單比較滿，一線組件企業(yè)訂單滿產，主要是內需啟動疊加。（早上先知參加通威的策略交流會，周丹總在機構的電話會中回復電池片價格暫未上調，但后期單w盈利改善的趨勢是確定的）

3、國內外共振向上將在6月底出現(xiàn)。海外修復+2020年競價項目釋放，符合機構此前的邏輯，5月比4月好，三季度比二季度好，需求逐步爬坡。

4、當前板塊啟動的時間點比機構判斷要早，反映市場對于行業(yè)的長期趨勢的看好，若三季度海外需求能夠修復，那么4月就是基本面低點。

5、光伏產業(yè)供需格局已經開始好轉。前期疫情沖擊下，訂單銳減，存量競爭格局下，二三線廠商殺價較多，導致光伏產業(yè)鏈價格大跌，硅料電池組件三個環(huán)節(jié)基本都殺到二三線廠商成本線以下，部分產能停產，供給出現(xiàn)收縮。需求端，國內允許330裝機延后到630,但不允許超過630，因此去年結轉的需求將集中釋放在二季度，海外復工也在陸續(xù)提上日程，近期電池組件詢單開始增加。光伏產業(yè)鏈最差的時候已經過去，當然現(xiàn)在也不是需求爆發(fā)的時候，只是回暖帶來的供需格局改善，近期電池價格已經在醞釀反彈。

6、疫情加速了集中度的提升，競爭格局將更加有序。近期硅料不含稅售價只有50元/千克出頭，這個價格下除了五家大廠的新產能外，基本都是虧損的，部分甚至大幅虧現(xiàn)金流，硅料格局已經看得比較清晰，二三線退出只是時間問題。硅片降價之后，多晶加速退出，二線硅片廠擴張受到壓制，三線大概率陸續(xù)退出，格局優(yōu)化。電池7毛5左右的售價，通威愛旭等頭部廠商都沒有盈利，二線基本虧損，據產業(yè)調研了解，部分小廠已經停產，未來大硅片電池產能將進一步拉開差距，電池格局也在優(yōu)化，頭部集中的趨勢比較明顯。

7、結論與投資建議：光伏產業(yè)至暗時刻已經過去，需求有所回暖，前期光伏產品價格降幅也比較大，EPC報價已經看到3元/瓦，需求很可能在疫情結束之后爆發(fā)。前期股價調整較多，這個時點，基本面基本見底，建議積極關注光伏板塊，硅料和電池的彈性最大，重點關注通威、隆基、愛旭、日升、晶澳。

風險提示：后期硅片價格可能還會調整,但這只是優(yōu)化硅片環(huán)節(jié)的競爭格局，硅片的利潤依舊豐厚，電池環(huán)節(jié)即使跟隨降價也不會壓縮盈利水平。