曾經(jīng)打破寧夏連續(xù)14年A股主板上市零紀(jì)錄的嘉澤新能正在加速進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。

今年3月11日，嘉澤新能披露融資預(yù)案，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債募資不超13億元，用于風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)。

這是嘉澤新能上市以來籌劃的第三次融資，所融資金主要用于新能源產(chǎn)業(yè)建設(shè)。

2017年，公司IPO募資2.44億元，用于寧夏同心風(fēng)電場(chǎng)國(guó)博新能源有限公司二期風(fēng)電300MW項(xiàng)目（簡(jiǎn)稱國(guó)博新能源二期風(fēng)電）建設(shè)。2019年，公司通過定增募資4.84億元，用于焦家畔100MW等風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)。

頻頻募資進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，雖然目前仍處于投資建設(shè)期，但嘉澤新能的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)出穩(wěn)定增長(zhǎng)跡象。2012年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)僅為0.12億元，2019年達(dá)到2.93億元，7年間增長(zhǎng)了23倍多。

與此同時(shí)，公司產(chǎn)品凈利率也呈上升趨勢(shì)。2019年，其凈利率為26.28%，較2012年的12.43%翻了一倍多，2015年以來的5年凈利率連續(xù)上升。

近年來，嘉澤新能的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降。截至去年底，其資產(chǎn)負(fù)債率約為63.59%，較2016年底的73.77%下降了10.18個(gè)百分點(diǎn)。

三個(gè)月推近18億元募資

嘉澤新能正在全力加速風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)，從其密集募資動(dòng)作可以管窺。

去年12月17日，嘉澤新能實(shí)施向10名特定投資者定向發(fā)行約1.41億股股份，成功募資約4.84億元。

根據(jù)披露，上述定增募資扣除發(fā)行費(fèi)用后，募資凈額為4.66億元，全部用于焦家畔100MW風(fēng)電項(xiàng)目、蘇家梁100MW風(fēng)電項(xiàng)目、蘭考蘭熙50MW風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)。

對(duì)于本次成功融資，嘉澤新能稱對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略具有積極作用，主要表現(xiàn)為有利于公司優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)成本及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升盈利水平和綜合實(shí)力。

顯然，募資有益于嘉澤新能加速進(jìn)行上述三個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)。

不過，這些募資并不能很好解決公司風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)的資金需求。嘉澤新能披露，公司成立了項(xiàng)目開發(fā)小組，積極拓展和儲(chǔ)備項(xiàng)目資源，全面推進(jìn)國(guó)內(nèi)新能源項(xiàng)目開發(fā)。僅在2019年，公司新增核準(zhǔn)的項(xiàng)目就有四個(gè)，分別為寧夏澤愷三道山150MW風(fēng)電項(xiàng)目、天津?qū)幒渔?zhèn)17.5MW分散式風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目、河南商水縣張明鄉(xiāng)25MW分散式風(fēng)電項(xiàng)目、河南民權(quán)城北50MW風(fēng)電項(xiàng)目。

截至去年底，嘉澤新能的項(xiàng)目區(qū)域涉及河南、天津、河北、山東等地，并大力拓展至安徽、江蘇、廣西等地區(qū)。

大面積加速風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)的背景下，距離上次定增不到3個(gè)月，今年3月11日，嘉澤新能又推出新的融資預(yù)案。當(dāng)然，上次定增公司原計(jì)劃募資25.48億元，實(shí)際融資額度未達(dá)到預(yù)期。

根據(jù)預(yù)案，嘉澤新能計(jì)劃通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債方式實(shí)施本次融資，擬募資不超過13億元，主要用于三道山150MW風(fēng)電項(xiàng)目、蘇家梁100MW風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2017年IPO上市之時(shí)，嘉澤新能所募資金2.44億元，投向了國(guó)博新能源二期風(fēng)電項(xiàng)目。

綜上所述，上市以來三次募資，嘉澤新能擬全部將其投向風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)。

公告稱，IPO時(shí)募投項(xiàng)目已于2018年投入使用。截至2018年底，該項(xiàng)目累計(jì)實(shí)現(xiàn)效益3.43億元，達(dá)到了預(yù)期效益。

凈利率連續(xù)五年上升

大肆布局風(fēng)電項(xiàng)目，嘉澤新能未來前景可期。近年來，公司盈利能力穩(wěn)定。

年報(bào)顯示，2019年，嘉澤新能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.16億元，較上年的10.69億元增長(zhǎng)4.34%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.93億元，同比增長(zhǎng)8.87%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn)）2.91億元，同比增長(zhǎng)7.86%。

雖然同比增幅并不大，但勝在持續(xù)穩(wěn)定。2012年，嘉澤新能實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)為0.95億元、0.12億元，到2019年，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了10.21億元，除了2015年有小幅調(diào)整外，其余年度均較快增長(zhǎng)。同期，公司凈利潤(rùn)則是不間斷增長(zhǎng)，2013年至2018年，其實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為0.43億元、0.50億元、0.52億元、1.37億元、1.65億元、2.69億元，同比增幅為263.01%、17.46%、3.09%、163.30%、20.44%、63.26%。2019年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別較2012年增長(zhǎng)了10.75倍、23.42倍。

與凈利潤(rùn)相關(guān)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，2012年至2019年，分別凈流入0.19億元、1.89億元、3.54億元、3.96億元、3.79億元、3.06億元、8.21億元、6.61億元。

嘉澤新能的綜合毛利率總體穩(wěn)定，2012年最高為61.26%，2015年最低為52.16%，2019年為57.11%。與之相比，凈利率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，2012年，其凈利率為12.43%，2013年至2019年分別為18.08%、12.96%、13.85%、19.80%、19.83%、25.19%、26.28%，從2015年開始連續(xù)5年上升，去年為2015年的兩倍多。

盡管正在大規(guī)模推進(jìn)風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)，但嘉澤新能的資產(chǎn)負(fù)債率仍呈下降趨勢(shì)。2012年以來，其資產(chǎn)負(fù)債率最高出現(xiàn)在2012年底，達(dá)76.26%，最低為2019年底，為63.59%，相差12.67個(gè)百分點(diǎn)。在這期間，公司資產(chǎn)負(fù)債率在2017年至2019年出現(xiàn)三連降，2019年底較2016年底下降了10.18個(gè)百分點(diǎn)。

截至2019年底，嘉澤新能的債務(wù)為44.26億元，其中短期債務(wù)4.87億元，占比為11%。同期公司貨幣資金為2.22億元，考慮到每年都有數(shù)億元經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈流入，因而不存在短期償債壓力。如果本次可轉(zhuǎn)債順利發(fā)行，財(cái)務(wù)壓力將進(jìn)一步緩解。