受國內(nèi)需求增長乏力及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素驅(qū)動，我國電力企業(yè)“走出去”已有數(shù)十載，目前開始進(jìn)入平緩期。“走出去”的道路是一條機(jī)遇之路，但同時也是一條布滿風(fēng)險和挑戰(zhàn)的荊棘之路。

對海外電力市場缺乏深度了解使中企海外建設(shè)、投資充滿了不確定性，為更好地助力我國電力企業(yè)帶動產(chǎn)能、技術(shù)輸出，埃森哲將針對國別電力市場推出系列深度研究，并基于大量數(shù)據(jù)提出針對性觀點。這篇文章主要關(guān)注波黑電力市場。

中國和波黑外長2017年11月簽署了《中華人民共和國政府與波黑部長會議互免持普通護(hù)照者簽證協(xié)定》及三個能源項目、一個鐵路現(xiàn)代化與重建項目、一個高速公路合作協(xié)議，意在推動在“16+1合作”框架下的雙邊合作，支持中國和當(dāng)?shù)仄髽I(yè)共同參與的波黑基礎(chǔ)建設(shè)、電力和高新科技等領(lǐng)域的項目投資建議。

目前，中國企業(yè)已成為波黑能源項目最主要的投資和建設(shè)者之一，多家能源企業(yè)已相繼開展在波黑的項目投資?？梢灶A(yù)見，未來包括波黑在內(nèi)的中東歐國家與中國的區(qū)域間合作將有所升級。

經(jīng)歷過前南斯拉夫的解體和國家內(nèi)部戰(zhàn)爭，波黑目前仍保持著兩個實體政府（即波黑聯(lián)邦與塞族共和國）高度自治的政治體系，在行政管理和市場監(jiān)管方面相互獨立，國家中央政府權(quán)力較低。

這對其電力系統(tǒng)也產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。自2002年開始，政府逐漸開始對電力市場進(jìn)行改革，但目前除輸電側(cè)的國家電網(wǎng)公司和獨立系統(tǒng)運(yùn)營商分別掌管全國范圍的電網(wǎng)資產(chǎn)和運(yùn)營外，波黑聯(lián)邦和塞族共和國的政策仍由各政府制定，電力體系相互獨立互不干涉，導(dǎo)致波黑電力系統(tǒng)難以從整體角度得到提升，發(fā)展滯后。

與此同時，作為歐盟候選成員國，歐盟近幾年提出的電力市場自由化和可再生能源發(fā)展目標(biāo)規(guī)劃對波黑電力系統(tǒng)產(chǎn)生了推動作用，但目前仍處于起步階段。我們梳理了波黑電力市場的特點，供大家參考。

高度依賴煤電與水電，且短期變化不大

受制于資源稟賦的匱乏及發(fā)展滯后的經(jīng)濟(jì)，波黑缺乏天然氣設(shè)施基建，也無法負(fù)荷過去新能源發(fā)電所需要的較高成本，因此至今仍僅有煤炭和水力發(fā)電。盡管波黑計劃將加大對可再生能源的投資并提供優(yōu)惠政策，但可以預(yù)見未來短期內(nèi)，波黑電力市場仍然將高度依賴穩(wěn)定的煤電與發(fā)展成熟的水電。

2016年波黑發(fā)電結(jié)構(gòu)

煤電負(fù)荷較高，老化磨損嚴(yán)重

波黑發(fā)電機(jī)組老化嚴(yán)重，其中水電機(jī)組平均服役時間超過45年，煤電機(jī)組平均服役時間近40年，是巴爾干半島地區(qū)機(jī)組使用年限最高的。同時，煤電作為波黑唯一的火電電源，負(fù)荷程度高，近年年平均利用小時數(shù)可達(dá)5300小時，加速了煤電機(jī)組折舊的同時也造成高排放、低能效的問題。2015年，波黑能源強(qiáng)度0.44，遠(yuǎn)高于世界平均0.19的水平。未來，波黑亟需通過退役或翻新煤電機(jī)組并新建電源來改善當(dāng)前狀況。

波黑2007-2016年機(jī)組平均利用小時

非水可再生能源尚未得到發(fā)展，處于窗口期

目前波黑非水可再生能源發(fā)展程度幾乎為零，是巴爾干半島中非水可再生能源發(fā)展進(jìn)度最慢的國家。相對于傳統(tǒng)能源，波黑非水可再生更具發(fā)展?jié)摿?，加上波黑?lián)邦政府和塞族共和國相繼出臺可再生能源上網(wǎng)補(bǔ)貼政策，波黑非水可再生能源正處于發(fā)展的窗口期。

波黑聯(lián)邦可再生能源上網(wǎng)補(bǔ)貼價格（€/kWh）

塞族共和國可再生能源補(bǔ)貼價格（€/kWh）

電力系統(tǒng)市場化程度低，私有化推進(jìn)過程緩慢

波黑兩個政治實體，波黑聯(lián)邦和塞族共和國的電力系統(tǒng)從市場監(jiān)管到終端客戶皆接受獨立管理，且雙方市場皆由國有企業(yè)高度壟斷發(fā)配環(huán)節(jié)，尚未實現(xiàn)歐盟電力市場自由化要求。2016年起，私有企業(yè)開始進(jìn)入波黑發(fā)電市場，但市場份額較小。國有企業(yè)的寡頭優(yōu)勢加上地區(qū)電力市場的差異阻礙了新競爭者的進(jìn)入，市場壁壘較高。預(yù)計未來，受限于不穩(wěn)定的政治因素，電力市場私有化的推進(jìn)過程仍十分緩慢。

帶資項目需求大，但需注意回收風(fēng)險

波黑經(jīng)濟(jì)長期依賴外國資本，自2008年金融危機(jī)以來，在歐洲和世界經(jīng)濟(jì)普遍低迷的背景下其經(jīng)濟(jì)狀況難以得到有效發(fā)展，單薄的政府財力難以維持電力市場改革和電力系統(tǒng)升級及建造的費(fèi)用，許多行動計劃因經(jīng)濟(jì)原因難以得到有效推進(jìn)，因此對資金需求極大。為此，波黑政府相繼出臺對外來企業(yè)的優(yōu)惠政策來吸引投資，降低進(jìn)入市場的門檻，還加大了對世界大型金融機(jī)構(gòu)的貸款額度來保證國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。然而同時，需注意波黑電價處于全歐洲最低水平，投資回報水平有待商榷。

近年，在中國“一帶一路”倡議和“16+1合作”框架的號召下，已有多家中國企業(yè)參與角逐波黑亟待發(fā)展的電力市場，主要電力項目包括中國能源建設(shè)集團(tuán)承建的圖茲拉7號及Ugljevik III燃煤電站，東方電氣承建的巴諾維奇及斯坦納瑞燃煤電站等，中國企業(yè)已經(jīng)成為波黑能源市場投資的主力軍。然而，波黑復(fù)雜的政治體制，較差的金融市場環(huán)境及經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)增加了國家主權(quán)風(fēng)險和投資風(fēng)險，進(jìn)行投資決策時需從多維度進(jìn)行考量。