德國聯(lián)邦議院通過了《可再生能源法修正案》，將光伏系統(tǒng)（太陽能發(fā)電）的收購電價由以往的每年下調(diào)5%調(diào)整為2009與2010年保證收購價格（feed-in tariffs）每年調(diào)降8％，并在2011年將降幅擴大到9％。


　　雖然德國政府的修正法案好于市場預期，不會影響光伏產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展趨勢，但顯示的態(tài)度是德國政府對于整個光伏產(chǎn)業(yè)的暴利已經(jīng)相當不滿，并希望光伏發(fā)電的成本以更快速度下降。


　　在多晶硅原材料供需緩解以及德國政府收購電價下調(diào)幅度擴大到8%的大背景下，我們預計，09、10年，終端產(chǎn)品光伏組件的價格將逐年下跌7%-8%，價格將分別下跌至3.5美元/瓦、3.22美元/瓦。


　　終端產(chǎn)品電池組件價格的下跌意味著單位產(chǎn)品的盈利將受到壓制，除非成本下降的幅度快于7%-8%，但目前還看不到這樣的趨勢。因此，我們認為，由于供需緊張所帶來的電池組件價格不降反升的暴利期即將結束，光伏產(chǎn)業(yè)將進入一個依靠技術進步以及成本控制的發(fā)展時期。


　　由于單位產(chǎn)品盈利下降，整個產(chǎn)業(yè)的利潤將依靠規(guī)模擴張進行推動。幸運的是，由于安裝量的快速增長，我們預計09、10年整個光伏行業(yè)的毛利潤規(guī)模仍會增長50%、34%。


　　短期內(nèi)硅料供需緊張仍將是整個產(chǎn)業(yè)的主基調(diào)，硅料廠仍將處于暴利期。長期看來，產(chǎn)業(yè)鏈完整、具有一定技術實力及成本控制能力的企業(yè)具有優(yōu)勢，能夠享受行業(yè)快速增長所帶來的利潤增長。


　　德國調(diào)整太陽能補貼法案無礙全球持續(xù)增長


　　經(jīng)過了各政黨之間的多年激烈爭論，６月６日，德國聯(lián)邦議院通過了《可再生能源法修正案》。


　　新法案規(guī)定，未來陸地風能開發(fā)的補貼將從目前的每度電8.03歐分上升至9.2歐分，海洋風能的補貼將從目前的每度電8.92歐分上升至13－15歐分。同時，修正后的法案，將光伏系統(tǒng)（太陽能發(fā)電）的收購電價由以往的每年下調(diào)5%調(diào)整為2009與2010年保證收購價格（feed-in tariffs）每年下調(diào)8％，并在2011年將降幅擴大到9％。


　　德國市場作為全球最大的光伏市場，由于可再生能源補貼法案的不確定性，07年增速僅38%，遠遠低于全球56%的增長速度。此次補貼力度雖然有所下調(diào)，但仍遠遠好于市場預期，使得德國光伏市場未來的發(fā)展更加確定。


　　從發(fā)展趨勢分析，全球光伏市場呈現(xiàn)了良性增長態(tài)勢，德國、日本獨霸市場的格局演變?yōu)槿盒鄄⑴e的局面，德國市場占有率由05、06年的57%、55%下降為07年的47%，日本市場占有率由05、06年的20%、17%下降為8%。群雄并舉局面的出現(xiàn)，表明在石油價格高企、環(huán)境保護壓力日益嚴峻的今天，光伏發(fā)電并不是富人俱樂部游戲，受到了全球各國高度重視。


　　德國《修正案》的塵埃落定，一方面將使得德國的市場進入平穩(wěn)增長期，另一方面，其他國家市場的啟動也更加有利于全球光伏市場平穩(wěn)增長。我們?nèi)詧猿忠酝^點，在美國、歐洲市場即將全面啟動、環(huán)保意識不斷增強、石油價格高企的今天，全球光伏產(chǎn)業(yè)仍有望延續(xù)前10年41%以上的高速增長率。


　　鑒于德國可再生能源補貼法案好于預期以及其他國際市場的快速啟動，我們將08、09、10年全球光伏安裝量的增長率調(diào)整為50%、60%、50%，相應地將2010年全球光伏安裝量的預測值由前期的8GW/年上調(diào)至10GW/年。


　　多晶硅價格有望在09年下半年開始回落


　　雖然07年全球薄膜太陽能電池的產(chǎn)量高達350MW，同比增長83%，但在全球發(fā)貨量中，薄膜太陽能電池占比僅為8.75%。其中，硅基薄膜電池（非晶硅、微晶硅、微非迭層）是薄膜電池主流，占薄膜電池產(chǎn)量的77.14%，CdTe電池占薄膜電池的21.14%，CIGS電池占薄膜電池的1.71%。


　　經(jīng)過多年的發(fā)展，非晶硅太陽能電池的單條生產(chǎn)線規(guī)模已經(jīng)達到20-40MW，產(chǎn)品轉(zhuǎn)化效率可以穩(wěn)定在5%-7%之間。商業(yè)化CIGS電池的轉(zhuǎn)化效率可以穩(wěn)定在10%-12%之間，但由于該技術涉及的物理問題和工藝問題最為復雜，近期產(chǎn)業(yè)化進展緩慢。


　　目前，以First Solar為代表的CdTe技術發(fā)展迅猛，產(chǎn)業(yè)化平均轉(zhuǎn)化效率可以穩(wěn)定在10%左右。First Solar目前在德國和馬來西亞分別建設了100MW和300MW的生產(chǎn)線，計劃在2010年將薄膜太陽能電池的生產(chǎn)線擴張至1000MW。First Solar的CdTe技術路線的成功將極大地推動全球薄膜太陽能電池的發(fā)展。


　　有關專家預計，至2010年全球薄膜太陽能電池的產(chǎn)業(yè)有望達到1500-2000MW，是2007年的4.28-5.71倍，薄膜太陽能電池將進入快速發(fā)展期。但即使是這樣，至2010年薄膜太陽能電池占有率也僅僅達到15%-20%，全球80%-85%的太陽能電池仍需要多晶硅作為原材料制造。


　　基于以上判斷，我們將2009、2010年光伏產(chǎn)業(yè)對多晶硅的需求由前期的預計5.8、6.8萬噸上調(diào)至6.4、7.9萬噸。


　　多晶硅供給方面，近期除大全集團、江蘇中能、LDK、通威集團、南玻宜昌等項目進展較為順利之外，國內(nèi)其他項目并沒有太多驚喜。雖然，我們根據(jù)國外及國內(nèi)項目的進展情況，適當調(diào)高了2009以及2010年的供給量，但整體上，至2010年，全球多晶硅的供需仍是非常脆弱的平穩(wěn)。