由于操作十分穩(wěn)健，社?；鸬男雄櫼恢眰涫苁袌?chǎng)關(guān)注，其操作策略對(duì)普通投資者也具有較強(qiáng)的參考性。隨著2013年上市公司一季報(bào)落下帷幕，社保基金今年新進(jìn)的公司也浮出水面。令多數(shù)人大跌眼鏡的是，一季度最獲社保基金青睞的企業(yè)竟然是一家創(chuàng)業(yè)板上市的光伏公司--陽(yáng)光電源。近一年多來(lái)，光伏企業(yè)和光伏股都不受投資市場(chǎng)待見(jiàn)，如今社?；鹉媸屑觽}(cāng)的背后深藏何許意味?

陽(yáng)光電源緣何獲社?；鹎嗖A?

來(lái)自Wind資訊的數(shù)據(jù)顯示，一季度，社?；鹦逻M(jìn)了130家上市公司，其中16家獲得2只以上社?；鸾M合入駐。而作為同期獲社?；鸾M合新進(jìn)最多的公司，陽(yáng)光電源共獲得了3只社?；鸾M合的新進(jìn)持有，持股占流通股的比例達(dá)到了4.92%。

數(shù)據(jù)顯示，持有陽(yáng)光電源的包括社?；鹨涣懔M合(持有316.51萬(wàn)股)、社?；鹨灰话私M合(持有228.45萬(wàn)股)、社?；鹆愣M合(持有149.98萬(wàn)股)，分別位列流通股東榜單的第五、第八和第十位。此外，銀華富裕主題等3只公募基金也在一季度新晉為陽(yáng)光電源的前十大流通股股東，持股占流通股比例分別達(dá)到了3.45%、1.84%和1.13%。

首先，不必懷疑社?；鸬?ldquo;火眼金睛”。今年一季度社?；鹦逻M(jìn)或加倉(cāng)了124只個(gè)股，其中86只個(gè)股今年來(lái)漲幅為正，獲得了絕對(duì)受益，占比達(dá)到69.35%;若對(duì)比同期滬指大盤(pán)下跌2.24%，獲得相對(duì)受益的比例更超過(guò)了七成，達(dá)到90只個(gè)股?？梢?jiàn)社?；饟窆纱_實(shí)有一手。

但從陽(yáng)光電源的一季報(bào)來(lái)看，這家公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15485.84萬(wàn)元，同比下降1.21%;凈利潤(rùn)523.18萬(wàn)元，同比下降74.27%。盡管業(yè)績(jī)欠佳，卻并未妨礙包括社?；鹪趦?nèi)的機(jī)構(gòu)大肆加倉(cāng)。那么，在光伏概念已淪為股市毒藥的今天，陽(yáng)光電源究竟有怎樣的魔力，能夠讓一眾機(jī)構(gòu)投資者們青眼相待呢?

與國(guó)內(nèi)大多數(shù)光伏企業(yè)不同，陽(yáng)光電源的主營(yíng)業(yè)務(wù)并非傳統(tǒng)的原料或電池組件生產(chǎn)，而是光伏逆變器的研發(fā)、生產(chǎn)，其光伏逆變器的市場(chǎng)占有率多年來(lái)穩(wěn)居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)頭把交椅。今年4月份，該公司針對(duì)北美市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的系列光伏逆變器已應(yīng)用于加拿大安大略省的多個(gè)屋頂光伏系統(tǒng)，更多的光伏并網(wǎng)項(xiàng)目將在加國(guó)實(shí)施。除光伏逆變器業(yè)務(wù)外，陽(yáng)光電源正發(fā)展其他新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，包括儲(chǔ)能逆變器、電動(dòng)汽車電機(jī)控制器等面向新能源領(lǐng)域的應(yīng)用產(chǎn)品、以及光伏電站的EPC工程等，并加大對(duì)亞洲、美洲等海外新興光伏市場(chǎng)的開(kāi)拓。

社保基金在陽(yáng)光電源業(yè)績(jī)下降的同時(shí)大幅增持，看好的正是陽(yáng)光電源在光伏逆變器領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，后市業(yè)績(jī)大增可期。而逆變器市場(chǎng)的“藍(lán)海”，使得這類企業(yè)將脫穎而出，成為中國(guó)乃至全球光伏業(yè)復(fù)蘇的先行者。

光伏逆變器市場(chǎng)迎來(lái)“藍(lán)海”

去年下半年以來(lái)，面對(duì)歐美“雙反”狙擊，鼓勵(lì)拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、加緊啟動(dòng)光伏內(nèi)需，開(kāi)始提升為國(guó)家戰(zhàn)略。正是“春江水暖鴨先知”，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的逐步開(kāi)啟、裝機(jī)目標(biāo)的一路走高，為光伏發(fā)電系統(tǒng)提供核心器件的逆變器市場(chǎng)需求率先升溫，因?yàn)槊恳粋€(gè)與電網(wǎng)聯(lián)接的光伏系統(tǒng)都需要一個(gè)逆變器將直流電轉(zhuǎn)變?yōu)榻涣麟?。尤其是分布式光伏發(fā)電的大范圍建設(shè)推廣，國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)容量更有望迎來(lái)成倍增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈上的重要一環(huán)，逆變器行業(yè)無(wú)疑將直接從中受益。

行業(yè)機(jī)構(gòu)IMSResearch曾預(yù)計(jì)，到2016年，逆變器全球出貨量將達(dá)到60GW，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到100億美元。伴隨著傳統(tǒng)光伏市場(chǎng)的萎縮和新興光伏的崛起，全球逆變器市場(chǎng)格局也將面臨巨大調(diào)整。盡管2012年歐洲仍占據(jù)全球出貨量的54%，到2014年這一比例將下滑至40%。從品質(zhì)上來(lái)看，中國(guó)逆變器同國(guó)際品牌逆變器的差距正在逐步縮小，越來(lái)越多的西方客戶開(kāi)始接受中國(guó)逆變器。

尤其需要指出的是，歐美的對(duì)華“雙反”始終針對(duì)多晶硅電池和組件，卻并未對(duì)逆變器構(gòu)成影響;因此，包括陽(yáng)光電源、古瑞瓦特新能源在內(nèi)的逆變器廠商，其海外市場(chǎng)份額并未萎縮，出口需求不受波及。另一方面，國(guó)內(nèi)的扶持政策作用于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，相當(dāng)于又為逆變器拓寬了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的大門(mén)。在國(guó)內(nèi)應(yīng)用市場(chǎng)加速啟動(dòng)的帶動(dòng)下，與尚處寒冬的組件行業(yè)相比，光伏逆變器已呈現(xiàn)出“藍(lán)海”態(tài)勢(shì)，并已引發(fā)中外廠商紛紛爭(zhēng)搶這塊不可多得的蛋糕。

其實(shí)，早在2012年底，全球最大的光伏逆變器生產(chǎn)商德國(guó)SMA就已斥資4000萬(wàn)歐元收購(gòu)了中國(guó)兆伏愛(ài)索72.5%的股權(quán)，一度引發(fā)國(guó)內(nèi)嘩然。社?；鹨患径却笫止P加倉(cāng)陽(yáng)光電源，顯然也有力挺國(guó)內(nèi)品牌的意味。但注資的多寡只是一個(gè)方面，面對(duì)激烈的逆變器市場(chǎng)博弈，廠商只有在研發(fā)技術(shù)和產(chǎn)品性能等方面進(jìn)行提高和突破，才能笑到最后。

中國(guó)逆變器廠商尋求海外破局

從目前市場(chǎng)布局來(lái)看，全球前十大光伏逆變器制造商，如SMA、Power-One等巨頭雖仍把控絕大部分的市場(chǎng);但是逆變器應(yīng)用從歐美加快向新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，已經(jīng)讓這些傳統(tǒng)巨頭遭受了不小的損失。2012年12月，SMA曾一度發(fā)布收益預(yù)警，并宣布全球裁員1000余人;而美國(guó)的Satcon甚至已經(jīng)申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)。

IMSResearch公布的最新報(bào)告也顯示，盡管最近的破產(chǎn)、退出和收購(gòu)暗示著行業(yè)正經(jīng)歷整合，但是全球前十大光伏逆變器供應(yīng)商的市場(chǎng)份額還是從2011年的62%降至2012年的56%。主要原因是它們?cè)谥袊?guó)和日本市場(chǎng)涉獵有限，而這兩個(gè)市場(chǎng)在2012年都經(jīng)歷了迅速增長(zhǎng)。其中，SMA在光伏逆變器行業(yè)的市場(chǎng)份額已跌至25%，而在2010年這一比例還在40%。

這些領(lǐng)軍企業(yè)的業(yè)務(wù)很大程度上仍然在依賴停滯的歐洲核心市場(chǎng);反觀那些市場(chǎng)份額增長(zhǎng)的供應(yīng)商，它們的目標(biāo)指向多為新興市場(chǎng)。目前有近40%的全球光伏逆變器市場(chǎng)被300-400家小型企業(yè)所占有，其中亞洲企業(yè)就超過(guò)200家。其實(shí)SMA幾年前就曾斷言，來(lái)自亞洲的小型企業(yè)將會(huì)是傳統(tǒng)巨頭很大的競(jìng)爭(zhēng)威脅，現(xiàn)在來(lái)看所言不虛。

需要指出，雖然傳統(tǒng)巨頭頹勢(shì)顯現(xiàn)，并不意味著中國(guó)逆變器企業(yè)在海外能夠輕易復(fù)制光伏組件廠商攻城拔寨的輝煌。目前來(lái)看，雖然并未直接遭受類似“雙反”的貿(mào)易排擠，但陽(yáng)光電源在美歐及其他新興市場(chǎng)的份額并不大，主要有兩方面的原因。首先，光伏逆變器成本僅占光伏系統(tǒng)總成本的7%，因此一個(gè)更為便宜的逆變器并不會(huì)對(duì)光伏系統(tǒng)價(jià)格產(chǎn)生太大影響，中國(guó)企業(yè)的低價(jià)策略成效并不顯著，另一方面，逆變器通常是整個(gè)光伏系統(tǒng)出故障的最大起因，綜合考慮質(zhì)量、可靠性等問(wèn)題，系統(tǒng)安裝商還不太愿意選擇中國(guó)制造的逆變器。

總之，中國(guó)的光伏逆變器廠商不能重蹈組件廠商的覆轍，而要以技術(shù)和質(zhì)量進(jìn)步來(lái)爭(zhēng)奪市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。