公司是國內光伏逆變器市占率第一的企業(yè),是板塊中受益中國政府啟動光伏內需的政策導向最直接的標的之一。公司2013年1～6月實現收入7.23億元,同比增長100%,凈利潤5391萬元,同比增長20%。

公司今年新增光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務,上半年實現收入2.66億元,全年目標6億元,成為公司收入和利潤的新增長點。

公司憑借豐厚的在手現金、逆變器業(yè)務良好的現金制造能力、以及管理層與甘肅、安徽等地政府的良好關系,在參與國內光伏電站開發(fā)業(yè)務的民營企業(yè)中具有一定優(yōu)勢,近期公司與安徽、新疆等地簽訂的電站開發(fā)協(xié)議也在一定程度上為該項新業(yè)務的持續(xù)性提供了保障。

公司扣除EPC業(yè)務后的收入增速為26%,其中光伏逆變器收入增長24%,考慮到產品單價同比下滑幅度近30%,因此逆變器銷量實際仍維持較快增長,在激烈的國內市場競爭格局中,公司市場份額維持良好；上半年逆變器業(yè)務毛利率30.1%,與2012年下半年持平,繼續(xù)顯示止跌企穩(wěn)跡象；我們認為,盡管市場競爭仍然激烈,但隨著國內光伏電站市場的逐漸成熟,逆變器產品的核心競爭要素將逐漸從價格向產品品質過渡,公司產品毛利率有望繼續(xù)保持穩(wěn)定,甚至有所回升。

值得注意的是,公司上半年海外銷售收入達到7732萬元,同比增長230%,主要為光伏逆變器產品出口；隨著國內裝機量的增長,公司作為中國逆變器第一品牌,產品的質量和穩(wěn)定性有望逐步獲得海外客戶的認可,未來出口銷售比例有望逐步提升。