5月15日，保利協鑫公布2014年一季度業(yè)績，公告顯示其一季度多晶硅產量16022噸，比去年同期增長85.2%，比恢復后的上一季度繼續(xù)增長了7.5%；多晶硅對外總銷售量為4,024 公噸，較2013 年第一季度的3,702 公噸增長約 8.7%。

硅片產量2884MW，比去年同期大增134.3%，比歷史高點的上一季度再增長9.5%。

多晶硅產能6.5萬噸，考慮配合硅烷流化床技改被替代的產能，一季度多晶硅產能利用率超過100%。據彭博社公布的數據，預計2014年太陽能全行業(yè)硅料用量達23萬噸，則保利協鑫多晶硅全球市場占比約27.8%。

硅片年初產能10GW，季末新增2GW，一季度硅片產能利用率超過100%，預計全球市場占比超過30%。

價格方面，多晶硅平均售價由去年同期的16.62美元/公斤及去年四季度的18.6美元/公斤恢復到平均21.67美元/公斤，分別上升16.5%和30.4%。以保利協鑫多晶硅成本控制水平，預計其一季度多晶硅毛利率已經超過30%。

硅片平均售價由去年的0.21美元/瓦的均價上升到0.23美元/公斤，上升9.5%。

以保利協鑫去年四季度開始實現光伏扭虧為盈的業(yè)績基礎，對照近日公布的業(yè)界同行指標，眾多分析機構預計本季度保利協鑫多晶硅和硅片盈利貢獻穩(wěn)超預期。興證香港、野村、高盛等紛紛給出買入評級，興證香港首次覆蓋給予買入評級，機構分析師表示隨著全球光伏行業(yè)的持續(xù)復蘇，我們預計2014年保利協鑫經營業(yè)績出現拐點，因此給予保利協鑫未來12個月內3.48港元的目標價。

保利協鑫管理層在昨收盤后舉行的全球投資人業(yè)績通報會上透露，公司多晶硅生產成本繼續(xù)下降，公司并指出自備電廠業(yè)已建成具備供電條件，待審查驗收手續(xù)完善后不日投入運行。機構預計，保利協鑫自備電廠投入運行時有望將多晶硅生產成本再下降4美元達到12美元/公斤以下的全球最優(yōu)水準。

亮點

2.5萬噸硅烷流化床（FBR）項目目前工程順利，今年年底1.2萬噸建成投產，另1.3萬噸明年建成投產。

保利協鑫第三代流化床單臺6000噸，國外一代1200噸。FBR全成本不會超過10美元，全部電子級產品。

據專家介紹，硅烷流化床法流程更短，硅烷反應效率高達98%，無副產物，是未來替代改良西門子法多晶硅生產的革命性技術。

技術方面，保利協鑫3月份公布上年度業(yè)績時曾批露了新技術進展：2012年10月，多晶硅硅烷氣首期裝置成功投產并順利產出高純度硅烷氣。

2013年1月，中試顆粒硅裝置于1月25日產出第一批顆粒硅，計劃在2014下半年批量生產，在2015年全面達產，每公斤多晶硅單位資本支出約為12-13美元，比國外現有同類技術節(jié)約了兩倍投資，是現有最先進的改良西門子法工藝單位投資的60%。

截至一季度底，硅片產能達到12GW； 預期14年下半年硅片產能達到13GW。保利協鑫預計硅片成本繼續(xù)在17美分的全球領先水平基礎上繼續(xù)下降，其主要動作如下：

技術改造顯著提高單位產能；對鑄錠爐型G5（480-550kg）設備改造升級至G6（880kg）及G7(1200KG) ；

長晶工藝進行調整，使得長晶過程單位能耗顯著下降，下降幅度達15%-20%；

金剛線的使用，將大幅提高切片效率，從而達到迅速增加切片產能。而只是很小的技改投入；

S2（高效多晶二代），相對于于普通多晶成本相似,但銷售溢價增加5-10%；

S3（高效多晶二代），相對于于普通多晶成本相似,但銷售溢價增加10-15%；

G2（二代類單晶），達到19.50%轉換效率，相對于普通多晶片成本增加5%，但銷售溢價高達15-20%。

2014年保利協鑫計劃淘汰上年占比48.9%的普通多晶，上半年保持高性價比的S2，將S3占比從上年的2%提高到38%，并實現10%的G2，安排2%的N型單晶硅片（如圖）。