實(shí)現(xiàn)清潔能源大規(guī)模開(kāi)發(fā)利用是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要方向，其中蘊(yùn)含著巨大的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)價(jià)值。

當(dāng)前信托公司在清潔能源領(lǐng)域的投融資模式主要包括：信托貸款、股權(quán)投資、特定資產(chǎn)收益權(quán)、產(chǎn)業(yè)基金以及資產(chǎn)證券化等。

選擇特定產(chǎn)業(yè)進(jìn)行深耕，這是信托公司在轉(zhuǎn)型發(fā)展中尋求專業(yè)化、特色化的路徑之一。

7月15日，英大信托匯集知名金融機(jī)構(gòu)以及產(chǎn)業(yè)資本在京召開(kāi)清潔能源產(chǎn)業(yè)投融資研討會(huì)，同時(shí)發(fā)布其在清潔能源領(lǐng)域的戰(zhàn)略安排；當(dāng)天晚間，葛洲壩公告稱與英大信托就清潔能源領(lǐng)域合作達(dá)成一致意見(jiàn)并簽署了《合作意向協(xié)議》，2016年雙方力爭(zhēng)在清潔能源領(lǐng)域合作開(kāi)發(fā)建設(shè)規(guī)模達(dá)到50億元以上，三年內(nèi)達(dá)到200億元以上。

記者發(fā)現(xiàn)，包括英大信托在內(nèi)，中航信托、中建投信托等信托公司近年來(lái)均在該領(lǐng)域布局，試圖發(fā)揮信托公司的金融整合優(yōu)勢(shì)從而在特定產(chǎn)業(yè)中覓得新機(jī)。

掘金清潔能源領(lǐng)域

為何發(fā)力清潔能源？外部因素看，是巨量的市場(chǎng)、國(guó)家層面的重視以及政策利好等多重因素疊加所致；而從內(nèi)因看，則是信托公司自身謀轉(zhuǎn)型調(diào)結(jié)構(gòu)的方式之一。

“實(shí)現(xiàn)清潔能源大規(guī)模開(kāi)發(fā)利用是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要方向，其中蘊(yùn)含著巨大的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)價(jià)值。”國(guó)家電網(wǎng)總會(huì)計(jì)師李汝革說(shuō)，很多國(guó)家都高度重視清潔能源的開(kāi)發(fā)利用，并制定了積極的發(fā)展目標(biāo)。隨著技術(shù)進(jìn)步，清潔能源的經(jīng)濟(jì)性和競(jìng)爭(zhēng)力將不斷提高，有望在2020年前后超過(guò)化石能源，到2050年比重提高到80%以上。

作為國(guó)家電網(wǎng)公司所屬金融機(jī)構(gòu)，英大信托在清潔能源領(lǐng)域有著先天優(yōu)勢(shì)。據(jù)介紹，英大信托業(yè)已形成以藍(lán)天系列為代表的清潔能源品牌，除了發(fā)行信托產(chǎn)品，還成立了藍(lán)天偉業(yè)清潔能源基金管理(深圳)有限公司，自2015年發(fā)行第一單規(guī)模2.5億元光伏基金產(chǎn)品起，藍(lán)天偉業(yè)正在操作的新能源基金超過(guò)30億元，儲(chǔ)備項(xiàng)目包括光伏、風(fēng)電、水電等。“未來(lái)基金還將進(jìn)一步拓展投資范圍，在電工電氣裝備、電動(dòng)汽車及充電樁、儲(chǔ)能、全球能源互聯(lián)網(wǎng)、以及海外投資(一帶一路)等領(lǐng)域嘗試進(jìn)行布局。”英大信托副總經(jīng)理王迎新說(shuō)。

同樣具有強(qiáng)大股東背景以及資源優(yōu)勢(shì)的中航信托也將目光瞄準(zhǔn)了“綠色”產(chǎn)業(yè)，通過(guò)設(shè)立新能源投資基金投資低碳環(huán)保項(xiàng)目、成立資產(chǎn)管理公司參與新能源產(chǎn)業(yè)管理、發(fā)起集合資金信托計(jì)劃投資新能源汽車、節(jié)能減排等項(xiàng)目。中航信托在戰(zhàn)略布局中采取“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，與亞太資源、順風(fēng)國(guó)際、大唐新能源、亞洲新能源、亞美能源等國(guó)際一流的新能源企業(yè)建立長(zhǎng)期的戰(zhàn)略合作，還參與中美建筑節(jié)能基金項(xiàng)目，成為參與企業(yè)中的唯一信托公司。

綜合多種運(yùn)作模式

正如全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)副理事長(zhǎng)王忠民所言，清潔能源的發(fā)展中有著無(wú)數(shù)的投資機(jī)會(huì)，而且信托可綜合運(yùn)用多種金融工具服務(wù)清潔能源產(chǎn)業(yè)，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)正在與英大信托探討合作的各種可能。

當(dāng)前信托公司在清潔能源領(lǐng)域的投融資模式主要包括：信托貸款、股權(quán)投資、特定資產(chǎn)收益權(quán)、產(chǎn)業(yè)基金以及資產(chǎn)證券化等。

舉例說(shuō)明，特定資產(chǎn)收益權(quán)，主要運(yùn)用方式是特定資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓與回購(gòu)。比如，英大信托——力源熱電機(jī)組收益權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃，信托資金投資于莒南力源熱電有限公司擁有的1#350MW熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組收益權(quán)，并由力源熱電溢價(jià)回購(gòu)。

而通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金可參與行業(yè)整合、并購(gòu)?fù)顿Y、夾層投資、債權(quán)投資等方面。關(guān)于這四種投資策略的具體運(yùn)作，英大信托副總經(jīng)理劉衛(wèi)東進(jìn)行了詳細(xì)分析：其一，行業(yè)整合，為了充分發(fā)揮公司的優(yōu)勢(shì)，基金為清潔能源行業(yè)整合者提供資金支持、財(cái)務(wù)指導(dǎo)、公司治理等方面的服務(wù)，以重組上市或出售方式退出實(shí)現(xiàn)收益；其二，并購(gòu)?fù)顿Y，收購(gòu)有價(jià)值企業(yè)或資產(chǎn)，通過(guò)企業(yè)重組、業(yè)務(wù)優(yōu)化、兼并收購(gòu)和管理層激勵(lì)等諸多手段實(shí)現(xiàn)核心業(yè)務(wù)增值后，以出售或上市等方式退出實(shí)現(xiàn)收益；其三，夾層投資，針對(duì)不同階段并購(gòu)方的融資需求，以較為靈活的方式，為并購(gòu)方提供資金支持，獲得相對(duì)穩(wěn)定的投資收益，例如投資優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等；其四，債權(quán)投資，可以為建設(shè)期的合作方提供短期的過(guò)橋融資，以還本付息方式退出。此外，在基金運(yùn)作過(guò)程中，如有其他類型有價(jià)值的投資機(jī)會(huì)，可以采用諸如定向增發(fā)等其他投資方式進(jìn)行運(yùn)作。

在資產(chǎn)證券化模式上，電費(fèi)收費(fèi)權(quán)以及光伏補(bǔ)貼都可成為資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。值得一提的是，針對(duì)國(guó)家補(bǔ)貼資金的資產(chǎn)證券化，該方案一旦可行將極大地緩解清潔能源企業(yè)的資金壓力，也可解決國(guó)家補(bǔ)貼延遲發(fā)放問(wèn)題。國(guó)網(wǎng)能源研究院新能源與統(tǒng)計(jì)研究所所長(zhǎng)李瓊慧認(rèn)為，推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型對(duì)我國(guó)清潔能源發(fā)展提出了更高要求，“十三五”期間國(guó)家對(duì)于清潔能源的電價(jià)補(bǔ)貼政策不會(huì)取消。

看好清潔能源投融資前景

相關(guān)數(shù)據(jù)表明，從世界范圍看，中國(guó)已成為全球清潔能源投資規(guī)模最大的國(guó)家，2015年，中國(guó)清潔能源投資占全球的38%，超過(guò)美國(guó)與歐洲之和；中國(guó)在全球可再生能源總投資中占比超過(guò)三分之一。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，2016年至2030年我國(guó)清潔能源及相關(guān)電網(wǎng)每年投資達(dá)8200億元，年均可拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)約0.6個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)李瓊慧介紹，“十三五”期間，清潔能源投資將達(dá)到3萬(wàn)億元，其中新增投資5000億元至6000億元；新增風(fēng)電1億至1.5億千瓦，新增投資8320億元至12490億元；新增各類太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)約1.1億千瓦，新增投資11250億元。

對(duì)于該領(lǐng)域的投融資前景，李瓊慧認(rèn)為，“十三五”我國(guó)清潔能源發(fā)展政策環(huán)境將更加有利，國(guó)家已啟動(dòng)可再生能源法修訂，將為清潔能源發(fā)展的創(chuàng)造更有利的政策環(huán)境。具體到電力市場(chǎng)，她認(rèn)為，國(guó)內(nèi)電力市場(chǎng)較為成熟，項(xiàng)目融資模式，即以項(xiàng)目公司作為借款人，采用電費(fèi)收費(fèi)權(quán)抵押，項(xiàng)目自由現(xiàn)金流為還款來(lái)源，基本可以滿足銀行風(fēng)險(xiǎn)的要求。但是，項(xiàng)目審批權(quán)下放對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控和貸后管理提出了更高要求。“風(fēng)電審批權(quán)下放后，很多核準(zhǔn)和其他支撐文件并行，項(xiàng)目開(kāi)工后電廠配套條件并不具備或不落實(shí)，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)加大。”