2016 年上半年公司營業(yè)收入23.82 億元（+33.53%），歸母凈利潤2.25億元（+25.35%）。受益于上半年光伏搶裝行情，作為逆變器龍頭公司業(yè)績穩(wěn)步增長，毛利率提升至24.56%，市占率保持在30%以上，龍頭地位穩(wěn)固。

儲能加速推進，能源互聯(lián)網(wǎng)全面布局

公司近日年產(chǎn)2000MWh 電力儲能設(shè)備產(chǎn)線正式投產(chǎn)運行，儲能業(yè)務(wù)獲重大進展，2014 年公司與三星SDI 合資成立陽光三星加強儲能業(yè)務(wù)的合作，今年以來合作進度明顯加快，精準布局電網(wǎng)調(diào)頻市場，預(yù)計公司儲能布局有望加速推進。公司旗下?lián)碛心孀兤鳌δ茉O(shè)備、電動汽車電控系統(tǒng)等硬件設(shè)備，近日并與上汽安悅充電在充電樁、光儲一體化等領(lǐng)域展開合作，在此基礎(chǔ)上的軟件管理平臺將電站和電動汽車相連接，實現(xiàn)能源互聯(lián)網(wǎng)的閉環(huán)生態(tài)鏈。公司基于能源互聯(lián)網(wǎng)各節(jié)點多元布局，與安凱攜手開拓光伏新能源+電動汽車新領(lǐng)域，將充分發(fā)揮光伏電站-儲能-充電樁-電動車之間的協(xié)同效應(yīng)，開創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。

逆變器與電站BT 雙輪驅(qū)動，現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)支撐公司轉(zhuǎn)型

作為光伏逆變器龍頭，公司銷量持續(xù)高增長， 2016 年上半年逆變器產(chǎn)量約5.93GW，實現(xiàn)營收11.69 億元，同比增長46.03%；公司2012 年進入電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，BT 與EPC 業(yè)務(wù)快速放量，在上半年搶裝催化下實現(xiàn)營收11.93 億元，同比增長27.54%，預(yù)計今年仍能保持增長。逆變器與電站業(yè)務(wù)持續(xù)為公司帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流，支持公司向能源互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型。

公司加速布局卡位儲能風(fēng)口，維持買入評級

近五年我國電化學(xué)儲能市場的增速是全球的六倍，在“三北”政策等相關(guān)政策催化下儲能市場將進一步打開，公司有望率先受益。預(yù)計公司2016-2018 年EPS 為0.92、1.27、1.66 元/股，維持買入評級。

風(fēng)險提示：項目落地進度低于預(yù)期；政策出臺仍存不確定性