光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，晶體硅電池短期仍將主導(dǎo)地位

受益于政府政策支持，光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展非常迅速，過(guò)去十年間復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)46.8%。光伏發(fā)電電池主要包括晶體硅電池和薄膜電池，晶體硅電池轉(zhuǎn)換效率遠(yuǎn)高于薄膜電池，但成本較高，我們認(rèn)為短期內(nèi)晶體硅電池仍將占據(jù)主要地位。

光伏產(chǎn)業(yè)需求空間巨大，多晶硅產(chǎn)能瓶頸不復(fù)存在

太陽(yáng)能作為取之不盡用之不竭的清潔能源，在未來(lái)能源發(fā)展中占據(jù)重要的戰(zhàn)略地位，各大權(quán)威機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為2040年太陽(yáng)能發(fā)電占總發(fā)電量的20%以上。目前光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍主要依靠政府政策推動(dòng)，受累于債務(wù)危機(jī)，歐洲市場(chǎng)可能有所萎縮，但美國(guó)、日本及新興市場(chǎng)國(guó)家光伏需求可能上升。多晶硅產(chǎn)能在2010年將逐步完全釋放，產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題將不復(fù)存在，多晶硅價(jià)格維持低位徘徊。

光伏發(fā)電成本下降迅速，預(yù)計(jì)1-2年內(nèi)度電成本將在1.24元左右

太陽(yáng)能電池是光伏發(fā)電的主要成本構(gòu)成，多晶硅價(jià)格的下跌推動(dòng)太陽(yáng)能電池成本迅速下降，未來(lái)生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步、硅片切割工藝的提升以及生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大將是推動(dòng)多晶硅價(jià)格繼續(xù)下跌的主要力量。根據(jù)我們的測(cè)算，在充分考慮組件及系統(tǒng)環(huán)節(jié)的成本下降后，未來(lái)1-2年內(nèi)度電成本將在1.24元左右，如果政府再給予一定補(bǔ)貼，光伏市場(chǎng)有望大規(guī)模啟動(dòng)。

給予行業(yè)"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)，關(guān)注盈利能力強(qiáng)的光伏一體化公司

我們認(rèn)為政策扶持以及成本下降促使光伏產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期向好，在今年兩會(huì)期間，國(guó)內(nèi)新能源政策預(yù)期加強(qiáng)，有望催生一波行情，給予行業(yè)"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)，關(guān)注盈利能力強(qiáng)的光伏一體化公司：天威保變(600550.SH)和海通集團(tuán)(600537.SH)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：歐洲債務(wù)危機(jī)加劇，光伏補(bǔ)貼大幅下降;國(guó)內(nèi)政策預(yù)期落空;美日市場(chǎng)恢復(fù)緩慢。