釋疑電站隱患

光伏電站投資落成后，保證順利出售是收回投資的重要方式之一。能夠被歐洲銀行和新能源基金為代表的終端持有人所認(rèn)可的光伏電站需要具備那些條件，這都是電站項(xiàng)目開發(fā)前期應(yīng)該考慮的問題。

光伏電站作為固定投資，與傳統(tǒng)的固定投資資產(chǎn)沒有根本的區(qū)別，它是光伏領(lǐng)域的下游資產(chǎn)，在這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上，多晶硅、硅片、電池片、組件都是上游產(chǎn)品，組件、逆變器和支架等產(chǎn)品施工安裝并網(wǎng)之后，成為固定資產(chǎn)。光伏電站的固定收益來自發(fā)電收益，該資產(chǎn)一般可以持續(xù)工作25年，收益確定一般根據(jù)光照幅度、每度電的電價(jià)收入和系統(tǒng)的整體效率。

BaySolarAG將整個(gè)電站投資過程分為ABC三個(gè)階段：A，項(xiàng)目開發(fā)階段；B,項(xiàng)目承建階段；和C，項(xiàng)目運(yùn)維持有階段。在A階段，投資金額小，風(fēng)險(xiǎn)大，流程多，一般需要當(dāng)?shù)厝藖硗瓿?；在B階段，資金需求量大，投資風(fēng)險(xiǎn)大，回報(bào)也較高，一般穩(wěn)健型投資人不會(huì)參與；C階段已經(jīng)成為有穩(wěn)定收益的固定資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)小，資金需求量大，屬于長(zhǎng)期持有型回報(bào)，王學(xué)軍董事長(zhǎng)介紹說，"一般根據(jù)地區(qū)和國(guó)家不同，20年收益率在8%~20%不等"。

投資光伏電站在歐洲并非新生事物。歐洲太陽(yáng)能市場(chǎng)商業(yè)化最早，電站作為固定資產(chǎn)融資已經(jīng)成為一個(gè)很常見的行為，養(yǎng)老基金、社?；?、保險(xiǎn)、商業(yè)銀行等行業(yè)，為追求6%~8%的年收益率，成為投資主體之一。一些上市公司為改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，也會(huì)選擇投資光伏電站，另外一些私人，為滿足資產(chǎn)轉(zhuǎn)移或者長(zhǎng)期穩(wěn)定收益也會(huì)投資電站。

盡管有大量愿意參與光伏電站項(xiàng)目貸款的歐洲銀行或者有資產(chǎn)配置需求的基金和保險(xiǎn)，還是有些電站無法出售。一方面是電站意向持有者對(duì)優(yōu)質(zhì)電站資產(chǎn)苦苦尋覓，另一方面又有大量已建成電站無人問津，原因主要有三個(gè)方面。

首先是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。成熟的光伏市場(chǎng)，投資者會(huì)非常詳細(xì)審查組件、逆變器、支架、變壓器、電纜等最重要的產(chǎn)品，是否具備銀行可融資性（Bankability）。一般情況下，組件的品牌、質(zhì)量、型號(hào)、質(zhì)保非常關(guān)鍵，安裝之后，需要由第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)組件進(jìn)行抽檢，對(duì)組件的衰減、隱裂、功率和質(zhì)量等多方面進(jìn)行全面的檢測(cè)，并完成詳細(xì)的書面報(bào)告。

影響電站資產(chǎn)出售的另一個(gè)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，是EPC承包商的資質(zhì)、工程設(shè)計(jì)、工程質(zhì)量、并網(wǎng)技術(shù)、資質(zhì)、品牌等?？剂恳舶‥PC是否提供專業(yè)全面的施工報(bào)告、施工日志、技術(shù)規(guī)范等技術(shù)資料。此外，項(xiàng)目的所有文本都需要選擇規(guī)范的、有經(jīng)驗(yàn)的律師事務(wù)所來起草，所有合同也要具備銀行可融資性（Bankability）。

其次是潛在的運(yùn)維風(fēng)險(xiǎn)。成熟的光伏市場(chǎng)，電站并網(wǎng)之后，都會(huì)選擇專業(yè)的運(yùn)維公司運(yùn)維，購(gòu)置運(yùn)行保險(xiǎn)，購(gòu)買質(zhì)量保障服務(wù)，安裝安全監(jiān)控設(shè)備等。運(yùn)維公司可以在發(fā)生故障時(shí)及時(shí)反應(yīng)，保險(xiǎn)公司會(huì)對(duì)不同情況下的損失認(rèn)定并且賠償，確保運(yùn)維過程不會(huì)產(chǎn)生額外的損失。只有專業(yè)的保障，投資者才會(huì)消除疑慮。

最后是資金安全風(fēng)險(xiǎn)。主要指因投資模式、投資渠道、投資方式、投資回收期、匯率風(fēng)險(xiǎn)等帶來的資金安全問題。為了避免不合理投資模式帶來的成本過高、資金支付不安全，匯率波動(dòng)過大導(dǎo)致投資嚴(yán)重貶值等情況，合作方需選擇合理的投資模型及稅務(wù)架構(gòu)，通過第三方帳戶進(jìn)行支付，必要時(shí)引入第三方擔(dān)保。

在這方面，國(guó)內(nèi)企業(yè)是有教訓(xùn)的。2009年起，大量的中國(guó)生產(chǎn)型企業(yè)開始選擇出境投資太陽(yáng)能電站，沒有深入了解電站投資潛在的風(fēng)險(xiǎn)，莽撞投資，使用自己的產(chǎn)品，選擇最便宜的EPC承包商，不聘請(qǐng)有經(jīng)驗(yàn)的律師。建成之后，不購(gòu)買運(yùn)行保險(xiǎn)，不選擇有經(jīng)驗(yàn)的公司運(yùn)維，為了追逐高利潤(rùn)，選擇在法律不健全的國(guó)家投資等等，凡此種種都給未來資產(chǎn)出售留下了隱憂。"光伏電站是資金量要求巨大的項(xiàng)目，無法及時(shí)融資或者出售，將會(huì)造成資金鏈斷裂等問題。"

王學(xué)軍董事長(zhǎng)認(rèn)為，對(duì)于光伏項(xiàng)目投建人而言，光伏電站價(jià)值的形成以及資產(chǎn)的流通，必須確保在如下方面做足功課：項(xiàng)目投資所在地新能源政策穩(wěn)定性以及財(cái)政支付能力的研判、項(xiàng)目本身的充分調(diào)研和技術(shù)設(shè)計(jì)、國(guó)際商業(yè)銀行對(duì)光伏電站項(xiàng)目規(guī)格級(jí)風(fēng)控要求、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)資源儲(chǔ)備以及收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)的預(yù)溝通，還要選擇國(guó)際經(jīng)驗(yàn)豐富且具有良好銀行認(rèn)證背景的工程總包商。

與其他固定資產(chǎn)投資相比，光伏電站在資產(chǎn)、現(xiàn)金流以及流通方面都有著顯著的優(yōu)勢(shì)，也是當(dāng)前全球范圍內(nèi)固定資產(chǎn)投資內(nèi)部收益率最高的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域之一，對(duì)追求安全收益回報(bào)的國(guó)際銀行、基金和投資者而言，都有著較大的吸引力。在交談中，王學(xué)軍董事長(zhǎng)再三強(qiáng)調(diào)公司對(duì)投資人利益的重視。如何創(chuàng)造商業(yè)運(yùn)作中的雙贏，如何用最令投資人放心的方式收回資本獲得利潤(rùn)，如何建設(shè)成功的項(xiàng)目并將收益最大化，這是公司在進(jìn)行每一個(gè)戰(zhàn)略決策前都要反復(fù)思考的問題。在與投資人的合作中，BaySolarAG始終堅(jiān)信"人無信不立，商無信不成"。良好的職業(yè)操守，對(duì)商業(yè)道德的恪守，在項(xiàng)目資金有困難的危機(jī)時(shí)刻，王學(xué)軍依然對(duì)信用的執(zhí)著堅(jiān)守是BaySolarAG在短短幾年時(shí)間內(nèi)取得成為業(yè)界領(lǐng)先地位的一個(gè)原因。

海納百川，有容乃大。在合作伙伴的選擇上，BaySolarAG始終保持一種開放的心態(tài)，無論是國(guó)企，還是個(gè)體投資人，無論是海內(nèi)還是海外的資本，他們都不惜余力地用自己的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，高水準(zhǔn)地運(yùn)作每一個(gè)項(xiàng)目，給投資人帶來豐厚的回報(bào)，也給公司贏得長(zhǎng)足的發(fā)展。