附錄三：估值解析

Solarcity的每張能源合同的現(xiàn)金流為：


這張能源合同在簽訂之時(shí)就基本上確定了整條現(xiàn)金流，主要波動(dòng)在于20年后的續(xù)約收入和貼現(xiàn)率。按照Solarcity自己的估算，這張合同每瓦的NPV大約在1.25美元，折現(xiàn)率取6%。

和保險(xiǎn)合同的估值方法相類似，按照每瓦 1.25美元的NPV來(lái)計(jì)算，2012年公司新增裝機(jī)157MW，相當(dāng)于內(nèi)涵價(jià)值增加2億美元；2013年計(jì)劃新增270MW，相當(dāng)于內(nèi)涵價(jià)值增加3.5億美元。按照這種增長(zhǎng)率，即使給予15倍的估值，2013年的估值也有52億美金。

如果按照公司的規(guī)劃，2018年能夠做到100萬(wàn)戶家庭規(guī)模，累計(jì)裝機(jī)量達(dá)6.5GW。按照2017年以前NPV/W = $1.25的價(jià)格計(jì)算，2017年以后$0.8計(jì)算，其市值將在2016年達(dá)到150億，在2018年達(dá)到400億的規(guī)模，達(dá)到美國(guó)主要電力公司的規(guī)模。